從伯克希爾·哈撒韋持倉找尋線索

仔細研究過去兩年巴菲特在伯克希爾·哈撒韋公司股東大會上的講話內(nèi)容，我們發(fā)現(xiàn)可以從當年伯克希爾·哈撒韋公司的持倉變化中找出他在股東大會上講話的亮點，因此，我們有必要回顧一下今年該公司的投資組合變化。根據(jù)今年2月公布的伯克希爾·哈撒韋公司最新投資組合，該公司出售了所持?？松梨诘墓善?，同時增持了IBM和英特爾的股票，新買入了媒體公司Liberty Media Corp(LMCA)和舊金山腎臟透析治療設備提供商DaVita(DVA)的股票。此外，還增持了富國銀行、美國最大的藥品零售商CVS Caremark(CVS)、衛(wèi)星電視公司Directv Group(DTV)、數(shù)據(jù)分析公司Verisk Analytics等的股票。

巴菲特在去年成為IBM最大股東的消息公布后，A股中與與IBM成立聯(lián)合通信解決方案中心的億陽信通(600289)在弱勢格局下出現(xiàn)兩個漲停，而與IBM沾邊的華勝天成(600410)、中電廣通(600764)等個股也均有表現(xiàn)。而在今年公布的年度持倉中，IBM已經(jīng)躍升為第二大重倉股，持倉市值僅次于可口可樂，這足以顯示巴菲特對這一領域的看好。巴菲特新看好的媒體公司也契合A股市場一大熱點——傳媒板塊，尤其在人民網(wǎng)(603000)上市受到熱烈追捧之際，巴菲特會不會就此領域發(fā)表看法尤其值得關注。

此外，巴菲特增持了美國最大的藥品零售商CVS Caremark(CVS)，在醫(yī)療改革呼聲漸高之際，巴菲特的動態(tài)進一步提升了市場對藥品零售行業(yè)的關注。分析認為，結合深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革新政，中信證券認為有助于醫(yī)藥流通行業(yè)整合，藥品流通行業(yè)競爭將逐步走向規(guī)范，龍頭企業(yè)(包括全國性和區(qū)域性的企業(yè))受益將是確定性的。對拖業(yè)績“后腿”的投資方向會有解釋嗎？作為全球最富盛名的價值投資者，巴菲特多年來對行業(yè)的判斷有著超乎常人的預見性和準確性。不過，近三年來他的表現(xiàn)似乎欠佳。

根據(jù)彭博社的統(tǒng)計，從去年股東大會結束至今，伯克希爾的股價累計下跌2.4%；同期，美國標準普爾500指數(shù)上漲2.8%。從過去三年來看，伯克希爾股價的表現(xiàn)同樣不及美國股市大盤：過去三年伯克希爾股價漲了32%左右，而同期標普500指數(shù)漲幅高達近60%。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在對機械工具、能源生產(chǎn)和鐵路等行業(yè)實施并購投資后，伯克希爾的業(yè)績增長在最近15年開始放緩。KBW公司的分析師克里夫表示，巴菲特近年來重點發(fā)展的鐵路、機械等業(yè)務領域，其發(fā)展非常穩(wěn)定，但未必是增長最快的行業(yè)，這在一定程度上限制了股價表現(xiàn)。近期，隨著行業(yè)基本面的觸底，深滬股市“高鐵概念”在晉億實業(yè)(601002)的帶領下，走出一波引人矚目的反彈行情。巴菲特對鐵路等行業(yè)投資的看法能否引發(fā)A股的聯(lián)動效應也同樣值得關注。(綜合都市快報第一財經(jīng)日報)

億陽信通(600289)：OSS業(yè)務平穩(wěn)增長 新業(yè)務仍需等待

公司是國內(nèi)電信運營支撐系統(tǒng)和智能交通領域的軟件開發(fā)和系統(tǒng)集成商。受到奧運會與電信重組的影響,公司08年業(yè)務與凈利潤增速大幅放緩。09年受益于處置科大訊飛股權形成的投資收益,凈利潤增長11.74%,超出營業(yè)收入增速?？偟膩砜?目前公司業(yè)績表現(xiàn)不佳,預期中的3G建設對公司業(yè)績的拉動作用并未體現(xiàn)。

網(wǎng)管業(yè)務平穩(wěn)增長,三網(wǎng)融合帶來新增市場

內(nèi)容應用是OSS市場最主要的增長驅(qū)動力。由于3G內(nèi)容應用市場拓展受阻,運營商現(xiàn)有的OSS系統(tǒng)已經(jīng)能夠維持日常業(yè)務需求,因而對系統(tǒng)的升級換代需求降低。如果不考慮未來3G應用的爆發(fā),預計公司未來OSS類產(chǎn)品業(yè)務收入將維持在7%左右。但如果考慮到三網(wǎng)融合,預計2012年公司此類業(yè)務收入將有爆發(fā)式增長。

智能交通機電工程的領導者

公司主要從事高速公路機電系統(tǒng)集成項目,毛利率較低。未來公司將逐步深入城市軌道交通領域的通信、監(jiān)控、指揮調(diào)度、收費系統(tǒng),智能交通業(yè)務毛利率有望得到提高。

增值業(yè)務增添亮點,但利潤貢獻尚需時日

公司進入移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和手機支付等領域,這些領域目前都是市場熱點,但未來利潤貢獻尚需時日。

預計公司2010-2012年凈利潤分別增長27.22%、28.57%、13.8%,按最新股本攤薄EPS分別為0.18、0.23、0.26元。(民生證券 盧婷)