一個市場如果只關(guān)注從股民口袋里圈錢，不重視讓股民財富獲得增長，那么對股民來說，就注定是一個輸錢的市場

姚舜

對數(shù)千萬在10年前進入中國股市的普通股民來說，這10年確實黃粱一夢，收獲的只是沉甸甸的悔恨！因為，就在2011年12月，經(jīng)過了大起大落的上證綜指再次回到了2200點區(qū)域———10年股市，漲幅為零！

無論是與炒房客、炒金客、炒匯客相比，股民都是徹頭徹尾的失敗者，甚至還不如把錢放在銀行定期存款的人。

股民輸了，不僅輸了金錢，還輸了時間、精力，更輸了對中國證券市場的熱情和信任。

股民只能認輸，雖說不上輸?shù)脽o怨無悔，但總應(yīng)該輸?shù)妹髅靼装住獙氋F的10年究竟輸給了誰？

輸給了高速增長的中國經(jīng)濟

股市常常被比喻為“經(jīng)濟的晴雨表”，因為股市聚集了一大批上市公司，還聚集了一大批嗅覺靈敏的投資者。然而，中國股市卻日益喪失著這一功能。

這10年，是中國“入世”的十年，是中國經(jīng)濟飛速發(fā)展的10年。國內(nèi)生產(chǎn)總值從不到11萬億元猛增到如今的40萬億出頭，幾乎翻了兩番。貨幣供應(yīng)量M2從32萬億元增至近82萬億元，漲幅156%。

但是，在中國股市身上，我們無法看到中國經(jīng)濟飛速發(fā)展的影子。股民沒有分享到國米經(jīng)濟高速增長的好處，分享到指數(shù)飛漲的物價。

輸給了跨越式發(fā)展的市場

這10年，是中國證券市場獲得長足發(fā)展的10年，尤其是市場規(guī)模已經(jīng)與10年前不可同日而語。

據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2001年6月14日，上證綜指創(chuàng)出歷史新高———2245點。當日上市公司總數(shù)1132家，總市值55765.93億元。2011年12月13日，上證綜指再見2245點，當日上市公司總數(shù)2329家，總市值256518.19億元，為10年前的4.6倍。由于股權(quán)分置改革已順利完成，流通市值增長更為顯著，2011年12月13日的A股流通市值達到167760.90億元，為2001年6月14日的9.69倍！

證券市場在10年里得到了跨越式的發(fā)展，而最能體現(xiàn)股民投資價值的股價卻縮水了。盡管上證綜指同為2245點，但如今的股價卻比10年前的股價還要低。2011年12月13日，兩市個股平均股價13.34元，而2001年6月14日高達16.94元。從股價分布來看，2001年6月14日，兩市65.26%個股股價在10-20元之間，21.40%的個股股價在20-30元之間。2011年12月13日，兩市34.20%的個股股價在5-10元之間，35.24%的個股股價在10-20元之間。

這意味著，一個崇尚價值投資理念的投資者，很可能10年長期投資的結(jié)果是虧損！

輸給了只取不予的機制

上市公司與股民本是唇齒關(guān)系，互相依賴。但是，一個市場如果只關(guān)注從股民口袋里圈錢，不重視讓股民財富獲得增長，那么對股民來說，就注定是一個輸錢的市場。

據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，2001年6月至2011年11月，股市累計成交金額為2431931億元，即使按照當前證券行業(yè)萬分之八的平均傭金水平來估算，股民向券商支付了近4000億的傭金，同時，累計向國家繳納了5000多億元的印花稅。

10年里上市公司通過首發(fā)和再融資從股民手中拿走的錢更是驚人。從1990年至2000年的11年間，股市融資總額5167億元，其中首發(fā)募資3167億元。而自2001年6月至2011年12月，股市融資金額高達38325億元，其中首發(fā)募資18413億元，是前11年的六、七倍。特別是在2010年里，包括首發(fā)和再融資在內(nèi)的日子總額高達9859.85億元，甚至超過了大牛市2007年8043.61億元的融資總額。2011年至今，股市融資總額6413.62億元，其中首發(fā)融資2643.68億元，僅次于2007年和2009年。從中可以清楚地看出近年來公司重融資的特征。

而與此同時，最能體現(xiàn)股民回報的分紅數(shù)額卻是少得可憐：中國股市同期累計分紅不到2萬億元，不及融資的五成，絕大多數(shù)還流入了大股東的口袋。

作為制定市場規(guī)則的監(jiān)管者，如果一邊倒地偏向籌資者利益，那么，股民只能坐等賠光跌死！

輸給了小部分利益集團

有統(tǒng)計顯示，股市是“七輸二平一贏”，意味著絕大多數(shù)股民是賠錢的。那么，贏錢的那一小部分人是誰呢？

按照郎咸平的說法，股市“鐵三角”操縱著中國的股市，其目的就是圖利自己。構(gòu)成“鐵三角”的券商、機構(gòu)投資人是一個，保薦人是第二個，上市公司大股東是第三個。

我們無法拿出數(shù)據(jù)和事實證明券商和機構(gòu)投資者通過不光彩的手段在股市謀了多少利，我們也無法完整統(tǒng)計出保薦人在“三高”發(fā)行中賺取了多少高額收益，但我們可以看到，股市已成了一臺功能強大的“造富機器”。

正如著名經(jīng)濟學(xué)家韓志國所譴責(zé)的，“四年大熊市，投資者虧損累累，但A股市場67%富豪卻在這四年造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，創(chuàng)業(yè)板225人，平均財富20億元”。

在目前的制度安排下，企業(yè)上市不是為了融得資金后更好地發(fā)展、回報股民，而是成了個人或家族暴富的終極目標。

然而，“造富機器”一方面慷慨地造就著少數(shù)千萬富翁、億萬富翁，另一方面則無情地抽取著廣大股民的財富。

在這樣一個股民合法利益得不到保護的證券市場，資源配置效率已被異化，資源被配置到了少數(shù)人的口袋，股市淪為劫貧濟富的工具。更可怕的是，打劫股民的人恐怕還不只是“鐵三角”，而是隱藏在背后利益鏈條上的方方面面！