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金百靈投資 秦洪

昨日A股市場(chǎng)早盤在高開低走后一度企穩(wěn)，但在午市后還是出現(xiàn)了震蕩中重心下移的走勢(shì)，上證指數(shù)甚至一度出現(xiàn)跳水的態(tài)勢(shì)。這似乎表明A股市場(chǎng)的持續(xù)上漲行情漸有受阻態(tài)勢(shì)，那如何看待這一信息？

浮現(xiàn)三大積極動(dòng)向

從昨日盤面來(lái)看，午市后出現(xiàn)了兩個(gè)持續(xù)做空的品種：一是金融地產(chǎn)股出現(xiàn)在跌幅榜前列，而此類個(gè)股又是權(quán)重股，對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為敏感，其近期的調(diào)整抑制了指數(shù)的運(yùn)行；二是物聯(lián)網(wǎng)等前期熱門題材股也有所走低。此外，昨日盤中，前期活躍股鐵龍物流、大秦鐵路等也表現(xiàn)不佳，從而使得大盤出現(xiàn)了一度跳水的態(tài)勢(shì)。

但盤面仍顯示，A股市場(chǎng)還是出現(xiàn)了三個(gè)積極的動(dòng)向：

一是消費(fèi)股等品種漸趨活躍，這不僅體現(xiàn)在張?jiān)、貴州茅臺(tái)、五糧液等中高端品種上，還體現(xiàn)在定位中高端的百貨股——銀座股份、廣百股份的身上。這些個(gè)股的K線形態(tài)漸有突破之勢(shì)。如此來(lái)看，近期公布的一系列數(shù)據(jù)引發(fā)了基金等機(jī)構(gòu)資金的倉(cāng)位結(jié)構(gòu)調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)內(nèi)生性增長(zhǎng)的能量漸趨充沛，在汽車、地產(chǎn)等行業(yè)高歌猛進(jìn)之際，食品飲料、商業(yè)連鎖等行業(yè)也出現(xiàn)了積極變化，其因而成為機(jī)構(gòu)資金加倉(cāng)的對(duì)象。

二是部分題材股進(jìn)入到主升浪，尤其是未股改的S股、ST股。前者如SST光明、SST華塑、SST中紡等個(gè)股，后者如ST大水、ST宏盛等品種。此類個(gè)股雖然“身輕言微”，對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)度不強(qiáng)，但如此的強(qiáng)勁走勢(shì)帶來(lái)了賺錢效應(yīng)，而這必然會(huì)提振各路資金拉升自己偏愛的股票的底氣，因此此類個(gè)股對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)來(lái)說(shuō)，就如同興奮點(diǎn)，可激發(fā)做多能量。

三是B股出現(xiàn)了大幅揚(yáng)升的突破走勢(shì)。昨日B股指數(shù)拉出長(zhǎng)陽(yáng)K線，創(chuàng)出年內(nèi)新高。對(duì)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這可能意味著B股市場(chǎng)或出現(xiàn)政策利好。但筆者認(rèn)為，即便近期不出臺(tái)針對(duì)B股改革的政策，作為具有典型估值洼地效應(yīng)的B股也完全能吸引各路資金競(jìng)相涌入。B股的強(qiáng)勁走勢(shì)其實(shí)從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)有力增長(zhǎng)趨勢(shì)，也說(shuō)明了當(dāng)前A股市場(chǎng)漲升的基礎(chǔ)極為扎實(shí)，有利于激發(fā)多頭的做多激情以及跟風(fēng)資金追漲的底氣。

海外熱錢躍躍欲試？

正因如此，筆者認(rèn)為當(dāng)前A股市場(chǎng)的確面臨著一個(gè)全新的格局，昨日的調(diào)整可能只是上升趨勢(shì)中的一個(gè)小插曲，這主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)：

一是10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然在某些方面，比如說(shuō)信貸方面低于預(yù)期，但從進(jìn)出口數(shù)據(jù)、消費(fèi)等相關(guān)數(shù)據(jù)中可以看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，甚至有樂(lè)觀者認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已重回快車道，明年GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)增幅有望達(dá)到兩位數(shù)。

在此背景下，即便信貸增速下滑，也難以改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，或者說(shuō)信貸增速下滑恰恰證明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)已具有內(nèi)生性快速增長(zhǎng)的能量。而以往經(jīng)驗(yàn)顯示，在經(jīng)濟(jì)背景良好的情況下，股票市場(chǎng)的走勢(shì)也會(huì)同步向好。

二是A股市場(chǎng)將迎來(lái)全球性資金的認(rèn)可。昨日的B股走勢(shì)就充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。與此同時(shí)，由于近期港股隨美國(guó)等全球股市反復(fù)活躍，國(guó)企股的股價(jià)更是水漲船高。且由于港股中的國(guó)企股以及中資股的業(yè)務(wù)主要圍繞著大陸經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，因此海外資金極有可能在配置B股的同時(shí)也在配置港股中的中資股，在此背景下，A股、H股的溢價(jià)水平可能進(jìn)一步降低，從而倒逼A股市場(chǎng)漲升。

更何況，隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，人民幣升值的預(yù)期漸趨強(qiáng)烈，此時(shí)不排除有海外熱錢通過(guò)各種路徑潛入B股和A股的可能性，從而為市場(chǎng)帶來(lái)新的增量資金。

關(guān)注“消費(fèi)和低碳”

在操作中，建議投資者可相對(duì)積極一些，重點(diǎn)關(guān)注兩類品種：

一是與中國(guó)經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)的消費(fèi)類品種，包括那些與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的、彈性較強(qiáng)的化工股、鋼鐵股等，尤其是品牌優(yōu)勢(shì)突出的消費(fèi)類品種；

二是低碳經(jīng)濟(jì)概念股。此類個(gè)股符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，可關(guān)注凱恩股份、杉杉股份等品種。

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