家鄉(xiāng)的“父母官”來訪，王傳福有些話只能藏在自己肚子里。

來自《巢湖日報》的報道稱，6月30日，在深圳參加招商活動的巢湖市市委書記陳強，專程率團赴比亞迪深圳總部拜訪王傳福。致辭歡迎之余，王傳福稱，回家鄉(xiāng)投資是自己的愿望，他會在適當(dāng)時候回家鄉(xiāng)投資考察。

“適當(dāng)時候”是什么時候？王傳?？峙潞茈y給出大致時間表。

與6月30日的“風(fēng)光”——比亞迪運籌三年，終于成功從香港股市回歸國內(nèi)發(fā)行A股，并于首日大漲41.39%——相比，“前首富”王傳福正煎熬在創(chuàng)業(yè)來最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)中：

因比亞迪汽車銷售不暢，比亞迪H股股價已從高峰時逾80港元/股，跌至2011年的低點約23港元/股，前中國首富身家縮水逾60%；同時，2011年，比亞迪需要償還銀行的借款為113.63億元，整個集團一季度末的資產(chǎn)負(fù)債率約62.55%，相對于2009年底的52.96%、2010年底的60.06%，進一步上升。

較之上述挑戰(zhàn)，6月30日比亞迪A股上市發(fā)行實際募集的13.5億元，多少有點“不解渴”。 而更顯詭異的是，一季度凈利潤同比大幅下滑84.35%的比亞迪，上市首日飆漲41.39%外，接下來三個交易日連拉兩個漲停板，遭遇爆炒；其最高35.55元/股的股價甚至接近于發(fā)行價18元/股的兩倍。

現(xiàn)金流之痛

“比亞迪汽車業(yè)務(wù)的主要市場還是在中國大陸，我們也希望實現(xiàn)產(chǎn)品市場和股票市場的統(tǒng)一。”比亞迪回歸A股當(dāng)日，王傳福如是稱。

這樣解釋比亞迪回A運作的三年籌謀當(dāng)然行得通，但讓人擔(dān)憂的一個事實是，6月29日，比亞迪上市前一天公布的2011年一季度財報顯示，公司一季度財務(wù)指標(biāo)同比全面下滑：其中，營收117.1億元，同比下滑11.6%；可分配利潤2.667億元，同比大幅下滑84.35%；利潤率2.28%，較之2010同期12.86%，同比大幅下滑82.27%。

這說明公司發(fā)展的基本業(yè)績不支持前述爆炒。而或許正是考慮到并不如意的第一季度財報數(shù)據(jù)，在前期A股新股頻遭破發(fā)的弱勢環(huán)境下，比亞迪A股發(fā)行價由此前原定的22元/股降為18元/股。

與股價遭遇爆炒、利潤劇降相比，比亞迪公司的現(xiàn)金流趨緊是更讓人擔(dān)憂的隱性問題。

來自比亞迪A股招募書的數(shù)據(jù)顯示，2010年，比亞迪現(xiàn)金流凈額約為31.39億元，相較于2009年的119.81億元，同比降幅為73.8%。而進入2011年一季度，公司缺乏現(xiàn)金的趨勢并未得到緩解。

比亞迪2011年一季度財報顯示，公司經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別約為-10.3億元、-20.9億元、13.48億元，缺錢成了制約比亞迪進一步發(fā)展的關(guān)鍵問題。而據(jù)此前比亞迪股份(01211.HK)公布的年報顯示，2010年公司總借貸為140.52億元，其中須于一年期內(nèi)償還的為113.63億元。

與此同時，截至2010年底，比亞迪存貨較2009年底同比增加了21.71億元。

這也就是說，在銀行加息背景下，極其缺乏現(xiàn)金流的比亞迪公司，一方面要應(yīng)對不斷大量到期的一年期內(nèi)短期銀行貸款，另一方面還必須加大力度處理因銷售不暢造成的庫存積壓。由此看來，與其說比亞迪回A是“希望實現(xiàn)產(chǎn)品市場和股票市場的統(tǒng)一”，不如說是為了籌措公司發(fā)展所最需要的現(xiàn)金流。

而考慮到國內(nèi)第二季度生產(chǎn)、銷售較2010年同期“雙降”的汽車銷售環(huán)境，比亞迪2011年半年報的數(shù)字恐怕更難看。