□西南證券重慶研究所 邵宇 黃仕川

國家中心城市、西三角經(jīng)濟區(qū)、成渝經(jīng)濟區(qū)、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌試驗區(qū)、兩江新區(qū)等諸多重慶概念接連涌現(xiàn)，把握重慶區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展路徑，分析政策優(yōu)勢帶來的實質(zhì)紅利，有助于理清重慶板塊的投資思路。我們認為，入選中心城市是國家對重慶特殊地位的肯定，而重慶要發(fā)展成為國家中心城市，需要重點落實到對外區(qū)域合作和內(nèi)部核心經(jīng)濟功能區(qū)的建設(shè)上面，由此會帶動部分行業(yè)受益。

國家中心城市：獲得更多政策紅利

在住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部編制的《全國城鎮(zhèn)體系規(guī)劃》中，重慶與北京、天津、上海、廣州一起，被確定為國家五大中心城市，這是從國家發(fā)展戰(zhàn)略層面提出的規(guī)劃。重慶目前的經(jīng)濟實力與中心城市的定位還有差距，正是如此，我們看好接下來中央政府在打造重慶中心城市過程中提供的優(yōu)惠政策。作為中西部唯一入選的城市，中心城市的定位將有助于重慶獲得國家更多的政策紅利，重慶再次利用政策優(yōu)勢走在西部競爭隊列的首位，而重慶實現(xiàn)這個目標的重點在于區(qū)域經(jīng)濟增長極的打造和內(nèi)部經(jīng)濟功能區(qū)的建設(shè)。

區(qū)域經(jīng)濟增長極：經(jīng)濟增長引擎

西三角經(jīng)濟區(qū)的發(fā)展規(guī)劃雖然還處于論證調(diào)研階段，但中央與地方政府都做出了積極反應(yīng)，而實際上三角內(nèi)部的合作早已展開。西三角經(jīng)濟區(qū)是目前西部最大的一個經(jīng)濟區(qū)，經(jīng)濟總量約占西部經(jīng)濟的40%，包含了重慶、成都、西安三大城市群。相關(guān)城市群的融合能夠聚集西部最優(yōu)質(zhì)的資源和優(yōu)勢，有望成為引領(lǐng)西部經(jīng)濟發(fā)展的發(fā)動機。

西三角是由多條線組合而成，其中成渝經(jīng)濟步伐相對較快。因此，成渝經(jīng)濟區(qū)可以看作是西三角經(jīng)濟區(qū)的前奏，只有川渝兩地充分合作，成渝經(jīng)濟區(qū)才能發(fā)揮帶動西三角、推進西部經(jīng)濟的重要作用。成都和重慶在西部省市中擁有“對外開放”和“支柱產(chǎn)業(yè)”方面的相對優(yōu)勢，無論是國際貿(mào)易還是信息傳遞，成渝都是世界與中國西部相聯(lián)系的重要基地。在支柱產(chǎn)業(yè)方面，成渝曾在三線建設(shè)時期布局了很多國防工業(yè)及戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，在裝備制造、國防科工、汽摩制造等方面也具有一定基礎(chǔ)和優(yōu)勢，能夠較好地承接?xùn)|部沿海轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)。

核心經(jīng)濟功能區(qū)：強化內(nèi)部優(yōu)勢

《國務(wù)院關(guān)于推進重慶市統(tǒng)籌城鄉(xiāng)改革和發(fā)展的若干意見》提出，把重慶建設(shè)成為長江上游的經(jīng)濟中心、金融中心、航運中心、科技創(chuàng)新中心、會展之都等等。要真正實現(xiàn)這些目標，不能單憑國家政策的支持，還需苦練內(nèi)功，不斷強化內(nèi)部優(yōu)勢。

重慶近年來積極進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快核心經(jīng)濟功能區(qū)的建設(shè)。沿著上海浦東新區(qū)的軌跡，重慶多個經(jīng)濟功能區(qū)的雛形開始顯現(xiàn)。其中，金融服務(wù)功能區(qū)將以江北嘴-解放碑區(qū)域為核心，與陸家嘴功能區(qū)類似；寸灘保稅港區(qū)將形成重慶未來的航運物流功能區(qū)，以航空物流、港口物流和國際貿(mào)易為主導(dǎo)功能，與外高橋功能區(qū)類似；北部新區(qū)是重慶的加工制造業(yè)中心和科技創(chuàng)新中心，將形成以汽摩制造、裝備制造、國際貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)為主的加工制造功能區(qū)，類似金橋功能區(qū)；西永保稅區(qū)屬于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)功能區(qū)，以外向型電子信息產(chǎn)業(yè)集群為主，形成以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，類似張江功能區(qū)；會展經(jīng)濟功能區(qū)以西部國際會展中心為中心，與南坪國際會展中心和陳家坪會展中心相響應(yīng)，形成西部最大的會展中心，打造重慶會展之都，類似于世博功能區(qū)。

根據(jù)重慶各個功能區(qū)的劃分，規(guī)劃中的兩江新區(qū)覆蓋了金融服務(wù)功能區(qū)、航運物流功能區(qū)、加工制造功能區(qū)、會展經(jīng)濟功能區(qū)等絕大多數(shù)的功能區(qū)，表示兩江新區(qū)將成為重慶經(jīng)濟的核心。

基建等產(chǎn)業(yè)將率先受益

我們預(yù)計西三角前期的合作應(yīng)該主要是在交通、能源、制造業(yè)等方面展開，預(yù)計受益的產(chǎn)業(yè)主要有基礎(chǔ)建設(shè)、鐵路建設(shè)、旅游餐飲和能源合作等。而成渝之間的合作，將繼續(xù)借助“對外開放”和“支柱產(chǎn)業(yè)”方面的優(yōu)勢加強與周邊城市合作，帶動西部增長極的發(fā)展。

在成渝經(jīng)濟區(qū)建設(shè)的前期，除了在對外開放和支柱產(chǎn)業(yè)方面進行合作之外，川渝將重點對成渝間的連接地帶進行開發(fā)和建設(shè)。因此，前期的受益產(chǎn)業(yè)將以路橋建設(shè)、鐵路建設(shè)、商貿(mào)物流等為主。

重慶打造內(nèi)部核心經(jīng)濟功能區(qū)將會使相應(yīng)行業(yè)受益。在建設(shè)金融功能區(qū)過程中，金融創(chuàng)新的試點可能優(yōu)先在重慶開展，本地金融控股集團有望設(shè)立并進一步擴張，已上市或擬上市的金融企業(yè)可能迎來投資機會。打造物流中心，受益最大的莫過于重慶國資管理的港口物流服務(wù)企業(yè)。而重慶建設(shè)加工制造功能區(qū)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)已經(jīng)齊備，金融服務(wù)功能區(qū)與航運物流功能區(qū)提供配套服務(wù)，后續(xù)的建設(shè)重心應(yīng)該在于加大政府資金投入以提高產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)，形成產(chǎn)業(yè)集群。由此看來，未來重慶加工制造業(yè)的優(yōu)勢將進一步鞏固，汽車摩托車、裝備制造、石油天然氣化工、材料工業(yè)和電子信息五大支柱產(chǎn)業(yè)，將形成實力雄厚、關(guān)聯(lián)性強的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群，行業(yè)再迎發(fā)展良機。

投資思路方面，相關(guān)政策概念帶動了板塊行情，在擁有兩江新區(qū)、成渝經(jīng)濟區(qū)、西三角經(jīng)濟區(qū)、國家中心城市、保稅區(qū)等多重主題下，重慶板塊在區(qū)域投資熱潮中備受資金熱捧，但由于重慶上市公司數(shù)量有限、基本面平淡，行情缺少持久動力。在這種情況下，建議投資者對重慶板塊保持關(guān)注，參與反復(fù)行情帶來的投資機會。

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