創(chuàng)業(yè)板退市制度新增了公開譴責(zé)退市條件。在最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到深圳證券交易所公開譴責(zé)三次的創(chuàng)業(yè)板公司，其股票將被終止上市。深交所在2011年4月1日已經(jīng)出臺(tái)了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》，3月31日發(fā)布了修訂后的《深圳證券交易所上訴復(fù)核委員會(huì)工作細(xì)則》，做好了與公開譴責(zé)有關(guān)的制度準(zhǔn)備，為公開譴責(zé)退市條件在實(shí)際執(zhí)行中的公平公正和透明提供了保證。

一、增加公開譴責(zé)退市條件的直接目的在于促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作。

規(guī)范運(yùn)作是上市公司最基本、最重要的要求，也是投資者合法權(quán)益得以保護(hù)的基礎(chǔ)?，F(xiàn)行退市條件中缺乏有關(guān)上市公司規(guī)范運(yùn)作的指標(biāo)，部分上市公司雖然財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)，但經(jīng)常發(fā)生重大不規(guī)范行為，嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，因此非常有必要增加相應(yīng)的指標(biāo)作為退市條件，以將此類“害群之馬”清除出市場(chǎng)，并提高監(jiān)管的威懾力。由于規(guī)范運(yùn)作涉及到公司運(yùn)作的諸多方面，難以全面列舉，因此以受到交易所公開譴責(zé)這一綜合性的指標(biāo)作為一項(xiàng)退市條件的操作性更強(qiáng)。

二、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》為公開譴責(zé)退市條件實(shí)際執(zhí)行的透明和公正提供了制度保證

為了使公開譴責(zé)退市條件能夠得到更好地執(zhí)行，深交所已經(jīng)于2011年4月對(duì)外發(fā)布并實(shí)施了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》(以下簡(jiǎn)稱“《公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》)，該標(biāo)準(zhǔn)明確和規(guī)范了對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行公開譴責(zé)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步健全和完善了紀(jì)律處分自律監(jiān)管執(zhí)法機(jī)制，增強(qiáng)了紀(jì)律處分的透明度。

《公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》根據(jù)創(chuàng)業(yè)板公司的特點(diǎn)，主要從信息披露和規(guī)范運(yùn)作兩個(gè)方面詳細(xì)規(guī)定了26種將被予以公開譴責(zé)的違規(guī)情形。一是針對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，在對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司具體數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算的基礎(chǔ)上，設(shè)定了較主板和中小板更為嚴(yán)格的觸發(fā)指標(biāo)；二是針對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司超募資金比例較高的特點(diǎn)，從資金占用、違規(guī)擔(dān)保、募集資金管理等三個(gè)方面設(shè)定了明確的違規(guī)標(biāo)準(zhǔn)；三是針對(duì)上市公司頻發(fā)的重大事項(xiàng)信息披露違規(guī)、定期報(bào)告披露違規(guī)、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等重點(diǎn)違規(guī)事項(xiàng)，作了細(xì)化規(guī)定。

26種公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)中，大部分屬于客觀標(biāo)準(zhǔn)，例如未在規(guī)定期限內(nèi)披露定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告、違規(guī)行為涉及金額達(dá)到一定數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)等等，這就從制度上保證了公開譴責(zé)處分的公正性。

三、對(duì)公開譴責(zé)決定不服的，可以申請(qǐng)復(fù)核

為充分保護(hù)當(dāng)事人的合法權(quán)益，《公開譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)》中還專門增加了有關(guān)上市公司對(duì)深交所做出的公開譴責(zé)決定不服的，可以在收到處分決定之日起的15個(gè)工作日內(nèi)向深交所申請(qǐng)復(fù)核的規(guī)定。被處罰對(duì)象提出復(fù)議時(shí)，深交所上訴復(fù)核委員會(huì)要召開聽證會(huì)議，相關(guān)人員可以在會(huì)上進(jìn)行申訴。

四、修改了《深圳證券交易所上訴復(fù)核委員會(huì)工作細(xì)則》，確保申訴復(fù)核的公平性

為確保上市公司申請(qǐng)復(fù)核權(quán)利的有效行使，提高深交所上訴復(fù)核工作的公平性、科學(xué)性、透明度和公信力，深交所已于2011年3月對(duì)《上訴復(fù)核委員會(huì)工作細(xì)則》同步作了修改，將上訴復(fù)核委員會(huì)人數(shù)由原來的不超過14人增加為不超過24人，并依法成立了新一屆上訴復(fù)核委員會(huì)。

在新一屆上訴復(fù)核委員會(huì)委員構(gòu)成中，所外委員21人，占比87.5%，所內(nèi)委員只有3人，僅占12.5%。所外21名委員中，來自上市公司的委員有6人，證券公司有2人，基金管理公司2人，會(huì)計(jì)師事務(wù)所2人，律師事務(wù)所2人，中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)1人，中國證監(jiān)會(huì)2人，上交所1人，會(huì)員理事1人，高校學(xué)者2人。(本文由深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部提供)