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    創(chuàng)業(yè)板最貴IPO上市 湯臣倍健高估值待考

    2010年12月15日 01:19第一財經日報 】 【打印共有評論0

    周小雍

    創(chuàng)業(yè)板最貴個股湯臣倍健(300146.SZ)將于今日登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。湯臣倍健的發(fā)行價高達110元/股,創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價紀錄。湯臣倍健的成長性能否支撐較高的估值?分析師認為投資者應謹慎參與,防止類似海普瑞“擠泡沫”情況再度出現。

    發(fā)行價高達110元/股

    招股說明書顯示,湯臣倍健的發(fā)行價高達110元/股,對應的發(fā)行市盈率為115.29倍,僅次于中小板股海普瑞(002399.SZ) 148元的發(fā)行價。

    作為一家主營膳食營養(yǎng)產品的公司,湯臣倍健在百只基金追捧下,募集資金從原計劃的約2.8億元一舉變?yōu)閷嶋H募集資金15.048億元。

    湯臣倍健的超高價發(fā)行也再度上演了大股東造富神話。公司實際控制人梁允超持有3143.49萬股,按發(fā)行價計算,其持股市值高達34.58億元。

    而湯臣倍健不禁讓人聯想到“IPO第一高價股”海普瑞。今年5月6日,海普瑞上市首日股價一度攀升至188元,較發(fā)行價148元上漲27%,收盤價為175.17元。但是從第三天開始,海普瑞股價迅速跌停,之后便開始“擠出泡沫”的漫漫長路,其間還創(chuàng)下105元的低點,截至昨日收盤,海普瑞報收于150.5元。

    是否“物有所值”?

    對于湯臣倍健此前的定價,多數券商分析師持較為謹慎的觀點。長江證券分析師喬洋認為,目前與其業(yè)務相近的公司2010年的平均動態(tài)PE為56倍。綜合業(yè)績成長性等因素給予湯臣倍健40~45倍的市盈率,對應的合理詢價區(qū)間在 65.0~73.1元/股,公司股票的絕對估值合理價位約為 67.99元/股。國元證券、東海證券等券商分析師也認為湯臣倍健的合理價格在70元至90元區(qū)間。

    “雖然湯臣倍健是國內膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)的龍頭企業(yè),未來的成長性也較好,因此市場給出了高溢價,但其超過百倍的發(fā)行市盈率仍然明顯高估。在發(fā)行價格過高的情況下,上市后股價很可能出現估值回歸的過程?!蹦橙谭治鰩熛颉?a href="http://m.laredo.cc/company/data/detail/1619.shtml" target="_blank">第一財經日報》記者表示,如果該股上市首日漲幅過大,投資者也應該警惕炒作風險。

    但也有分析師認為,和前期的涪陵榨菜、金字火腿等不同,湯臣倍健的估值具有一定的成長性支撐。南京證券研究員溫麗君認為,湯臣倍健2009年和2010年1~6月份仍舊取得了遠高于行業(yè)的增長速度,預計2010年的市場份額將達到15%~20%,在非直銷領域繼續(xù)穩(wěn)居第一。南京證券給出湯臣倍健上市首日股價運行區(qū)間在120.6元~134元,預計首日漲幅為9.64%~21.8%。此外,民族證券也給出了135.5元~149.05元的較高價格預測。

    方正證券行業(yè)資深研究員李儉儉認為,目前我國正處于消費升級的關鍵階段,膳食營養(yǎng)補充劑是營養(yǎng)產業(yè)的四個大類之一。據預測,未來膳食營養(yǎng)補充劑非直銷領域市場仍將保持30%的快速增長,2012年規(guī)模將達到160億元。

    值得注意的是,雖然新股發(fā)行二次改革已有一段時間,但成效并不明顯。近期上市的多只新股,包括涪陵榨菜、天廣消防、金字火腿、寶馨科技、達華智能等便出現上市首日爆炒,之后幾日內便慘遭跌停的現象?!案甙l(fā)行價”和“高發(fā)行市盈率”的泡沫迅速宣告破裂,股民參與炒新的風險大幅增加。有了海普瑞這個“前車之鑒”,湯臣倍健的高估值是否的確“物有所值”,還有待市場這塊“試金石”的檢驗。

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    作者:    編輯: zhangzj
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