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電力行業(yè)：期待能源委為緩解“煤電矛盾”破題

投資評級 謹(jǐn)慎推薦

銀河證券分析師 鄒序元

核心觀點：

1. 2009年12月至2010年1月，電力需求同比高增長，火電月度發(fā)電量創(chuàng)歷史新高，機組發(fā)電小時數(shù)上升。同期，市場煤價格持續(xù)上漲，合同煤價格基本確定，其漲幅符合預(yù)期。

2.受燃料成本上漲影響，火電行業(yè)有可能在2010年第一季度出現(xiàn)虧損，但此盈利狀況已經(jīng)在我們的預(yù)期之內(nèi)，目前尚未觀察到行業(yè)盈利超預(yù)期惡化的跡象。

3.行業(yè)關(guān)鍵驅(qū)動因素有望逐步好轉(zhuǎn)。(1)市場煤價格上漲動力正在減弱；(2)合同煤價格確定，漲幅遠(yuǎn)低于市場煤，且合同簽約量大。(3)國家能源委員會成立，“煤電矛盾”有望緩解。無論能源委是從上網(wǎng)電價方面進行疏導(dǎo)，還是在燃料成本方面進行價格控制，都將對火電行業(yè)產(chǎn)生積極影響。

4.2010年1月份，電力行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于大盤。我們維持對行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級，繼續(xù)推薦國電電力、穗恒運A、長江電力、文山電力等公司。

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