新興鑄管(000778)：面向大海春暖花開 推薦

公司蕪湖基地的產(chǎn)品差異化和新疆基地的目標聚集戰(zhàn)略正逐步細分落實。

未來股份公司在武安本部維持存量的基礎(chǔ)上,安徽蕪湖、新疆兩個基地將成為公司十二五期間的主要增長點。

蕪湖基地一:該基地50萬噸管坯線已建成并于12月正式生產(chǎn),我們預計2011年蕪湖基地鋼材產(chǎn)量180萬噸,同比上升近50%。

蕪湖基地二:和管坯配套的徑向鍛造項目已同時建成投產(chǎn),計劃2011年徑向鍛件產(chǎn)量3萬噸,短期集中在合結(jié)鍛件,長期將逐步向芯棒等高端品過度。

蕪湖基地三:汽車鍛件項目仍在穩(wěn)步推進,2011年初公司擬引進修模/探傷精整線和銀亮材生產(chǎn)線,未來深度發(fā)展方向仍在論證階段。

蕪湖基地四:十二五期間蕪湖基地將在蕪湖三山工業(yè)園區(qū)新建60萬噸鑄管/40萬噸焊管及大型鑄鍛件,目前該項目正有序推進,計劃三年內(nèi)全部完工。

新疆基地:金特鋼鐵二期技改項目已于10年底完成,2011年我們預計將有130萬噸的鋼材產(chǎn)量。同時公司參股的和合礦業(yè)也將在11年底形成100萬噸左右的鐵精粉產(chǎn)能。和靜縣300萬噸項目有望較快啟動。

球墨鑄管:通過對公司鑄管噸毛利歷史周期分析,我們認為20101H的鑄管噸毛利處于周期底部,2011年噸鑄管毛利將逐漸回升。

我們預測公司2010-2012年EPS分別為0.68,0.84,0.97元,11年動態(tài)PE為10.7倍。盡管當前整個行業(yè)面臨上下游壓力,但公司無論在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和區(qū)域多元化方面都具備超越行業(yè)的增長潛力,結(jié)合公司PE歷史,我們認為公司的合理PE至少在16倍,11年目標價13.4元,維持對公司“推薦”評級,我們強烈看好公司的長期成長性。(興業(yè)證券 蘭杰 劉建剛)

渤海物流(000889)：業(yè)績扭虧 資產(chǎn)注入利于長遠發(fā)展

投資亮點一:房地產(chǎn)項目成為公司利潤增長點。報告期內(nèi),公司在售合肥欣苑小區(qū)和蕪湖市場圖書城兩個項目,預計下半年未售房產(chǎn)將實現(xiàn)收益;目前在建項目中淮南精品裝飾廣場項目三期(1.47萬平米)預計在2010年下半年可實現(xiàn)收益,滁州皖東國際車城項目五期(4.1萬平米)與淮南古玩市場項目(2.5萬平米)預計2011年實現(xiàn)收益;滁州財富廣場項目一期(6.14萬平米)將于2012年實現(xiàn)收益。

投資亮點二:茂業(yè)即將注入資產(chǎn)。2009年底,茂業(yè)旗下中兆投資成為公司第一大股東。目前茂業(yè)系在秦皇島、山西、無錫等地擁有多處百貨商場,而公司自身現(xiàn)已壟斷秦皇島地區(qū)百貨資源,為避免同業(yè)競爭,我們預計下一步茂業(yè)系將向公司注入部分資產(chǎn),整合公司商業(yè)資源,從而實現(xiàn)資產(chǎn)合理配置,利于長遠發(fā)展。(天相投顧)

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