歐菲光：觸摸屏和強(qiáng)化玻璃擴(kuò)充產(chǎn)能

公司的管理費(fèi)用同比增加76.88%，銷售費(fèi)用同比增加64.18%，費(fèi)用增加高于同期收入增加。其中重要的原因是公司增加的人工費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用，公司在蘇州的電容式觸摸屏項(xiàng)目投入較大，已經(jīng)進(jìn)行相關(guān)的技術(shù)和人才儲(chǔ)備，但是產(chǎn)品在明年才能投產(chǎn)，所以費(fèi)用的增加影響公司報(bào)告期業(yè)績(jī)。

超募資金的產(chǎn)能擴(kuò)張可能進(jìn)一步增加四季度的費(fèi)用

公司于9月20日公告利用超募資金在南昌設(shè)立子公司，進(jìn)行觸摸屏和強(qiáng)化玻璃的生產(chǎn)，擴(kuò)充現(xiàn)有產(chǎn)能，項(xiàng)目的設(shè)計(jì)投產(chǎn)期是18個(gè)月，所以從四季度開始將可能導(dǎo)致費(fèi)用增加，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生壓力。但是，由于投產(chǎn)的業(yè)務(wù)是公司現(xiàn)有的較為成熟的技術(shù)和產(chǎn)品，我們預(yù)計(jì)公司存在項(xiàng)目提前投產(chǎn)的可能。

產(chǎn)品成熟和結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致毛利率有所下降，后續(xù)新產(chǎn)品將有望改善公司盈利能力

公司從年初至報(bào)告期末銷售毛利率為25.68%，同比下降了2.94%，一方面是因?yàn)楣镜募t外截止濾光片是較為成熟的產(chǎn)品，毛利率有下滑趨勢(shì)，另一方面目前盈利相對(duì)較低的電阻式觸摸屏占公司收入比例進(jìn)一步加大，導(dǎo)致整體毛利率有所下降。公司后續(xù)會(huì)陸續(xù)投入電容式觸摸屏等新的產(chǎn)品，新產(chǎn)品的投產(chǎn)將有望改善公司盈利能力。

維持盈利預(yù)測(cè)及“推薦”評(píng)級(jí)

公司發(fā)展勢(shì)頭良好，技術(shù)儲(chǔ)備豐富，我們維持盈利預(yù)測(cè)及推薦評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)10-12年EPS分別為0.89、1.78和3.45元。

宇順電子：新興龍頭 備受追捧

停牌1小時(shí)的宇順電子復(fù)牌后直接漲停，該股前兩個(gè)交易日持續(xù)有機(jī)構(gòu)專用席位買入。觸摸屏板塊近期整體走強(qiáng)，超聲電子、深天馬A、萊寶高科等多只觸摸屏題材股均封住漲停。

投資亮點(diǎn)：

1、公司是一家集中小尺寸液晶顯示器研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的民營高新技術(shù)股份制企業(yè)，已在上海、長(zhǎng)沙設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

2、公司基于對(duì)客戶需求的深刻理解以及多年來積累的先進(jìn)制造工藝技術(shù)，依托較強(qiáng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與快速響應(yīng)市場(chǎng)的能力，向國內(nèi)外核心客戶提供全方位、個(gè)性化、一站式的顯示解決方案及產(chǎn)品。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

原材料價(jià)格的波動(dòng)影響公司的業(yè)績(jī)，同時(shí)公司出口占比較大，匯率波動(dòng)也會(huì)對(duì)公司收入的提高構(gòu)成一定的影響。

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