柜臺(tái)交易監(jiān)管思路調(diào)整，北京交易所“新三板”擱淺。

早報(bào)記者 忻尚倫 實(shí)習(xí)生 唐思慧

在新任中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清上臺(tái)后，國內(nèi)資本市場的部分創(chuàng)新與改革思路出現(xiàn)了變化。

多位國內(nèi)券商高管告訴早報(bào)記者，之前已處于籌備階段的全國性“新三板”日常監(jiān)管單位——新三板北京交易所(下簡稱“北交所”)計(jì)劃，已暫時(shí)擱置。取而代之的是覆蓋了全國十大經(jīng)濟(jì)地域的10家證券公司，將率先試點(diǎn)柜臺(tái)交易，“即中國版的OTCBB(Over the Counter Bulletin Board，OTCBB)最早是全美證券商協(xié)會(huì)開通的美國場外柜臺(tái)交易系統(tǒng)。將一部分粉紅單市場的優(yōu)質(zhì)股票轉(zhuǎn)到OTCBB上來，OTCBB提供實(shí)時(shí)的股票交易價(jià)和交易量，它具有零散、小規(guī)模、簡單的上市程序以及較低的費(fèi)用。

而粉紅單市場是美國最底層次的場外市場，猶如目前國內(nèi)地方OTC(場外交易市場，又稱柜臺(tái)交易市場)，國內(nèi)的OTC市場包括天津股權(quán)交易所、上海股權(quán)托管交易中心等。

柜臺(tái)交易由地方主導(dǎo)

相比熱氣騰騰的IPO(首次公開發(fā)行上市)，以及擁有1.6萬億股民的二級(jí)市場，非上市公司股權(quán)交易，一直以來便是中國資本市場的弱項(xiàng)。如何建立非上市公司股權(quán)交易的框架，監(jiān)管層在謀變的同時(shí)，始終和地方利益進(jìn)行著互博。

數(shù)位業(yè)內(nèi)人士均表示，在郭樹清上臺(tái)后，之前柜臺(tái)交易“統(tǒng)一化”管理的監(jiān)管方向，出現(xiàn)了質(zhì)的變化。由“統(tǒng)一”管理變?yōu)椤胺謱印惫芾?。在新的場外市場建設(shè)框架中，區(qū)域性地方交易將被正名。

據(jù)證監(jiān)會(huì)指定信息披露媒體昨日?qǐng)?bào)道，有關(guān)部門近期已召集多家券商在京召開會(huì)議，討論了證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)暫行辦法。該辦法草案已基本成文，尚待監(jiān)管部門核準(zhǔn)。草案內(nèi)容或包括證券公司開展柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)的門檻、投資人準(zhǔn)入條件及股份公司上柜交易流程等，對(duì)開展柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)的諸多細(xì)節(jié)進(jìn)行了規(guī)范。

“最先會(huì)有10家券商試點(diǎn)柜臺(tái)交易。”一參與柜臺(tái)交易試點(diǎn)草案討論的券商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說道。而這10家券商的擇取，是根據(jù)區(qū)域來劃分，并基本覆蓋了全國重要的經(jīng)濟(jì)板塊。

早報(bào)記者了解到，10家試點(diǎn)券商包括注冊(cè)地在上海的申銀萬國證券、北京的中信建投證券、東北地區(qū)的東北證券、山東地區(qū)的齊魯證券、陜西地區(qū)的西部證券、湖北地區(qū)的長江證券、福建的興業(yè)證券、新疆的宏源證券、重慶的西南證券等。

在券商柜臺(tái)交易開展初期，非上市股份公司的股權(quán)交易直接與券商進(jìn)行對(duì)接。包括對(duì)股份公司股權(quán)上柜的盡職調(diào)查、以及掛牌交易等?！澳壳俺醵ǖ姆桨甘牵勺C券公司提供柜臺(tái)交易的交易系統(tǒng)，交易對(duì)手(即股權(quán)交易的買賣雙方)也由各家證券公司自行尋找，仍采取由券商撮合交易的方式?！?/p>

與此同時(shí)，已經(jīng)開始籌建的北交所項(xiàng)目已暫時(shí)擱置?！爸蠛芸赡茏鳛楦邔哟蔚膱鐾馐袌鼋灰灼脚_(tái)投入運(yùn)作?！鄙鲜鋈陶f道。

而已成熟運(yùn)作若干年的“中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓”系統(tǒng)(即俗稱的“新三板”，簡稱“中關(guān)村報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”)將繼續(xù)按照現(xiàn)行方式運(yùn)作。

上述券商表示，目前的規(guī)劃是，券商的柜臺(tái)交易是中國版的OTCBB，全國性的非上市公司股權(quán)交易市場也要建，“仍將脫胎于‘新三板’而來，但基本是針對(duì)高科技企業(yè)，且進(jìn)入門檻會(huì)比柜臺(tái)交易更高?！?/p>

根據(jù)原定的場外市場建設(shè)——“新三板”擴(kuò)容方案，去年上半年，負(fù)責(zé)新三板擴(kuò)容后的日常監(jiān)管工作的新三板交易所將于北京設(shè)立。由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)下的“場外市場工作委員會(huì)”獨(dú)立出來，職能類似于現(xiàn)在的滬深交易所，但交易系統(tǒng)仍掛在深圳證券交易所。但在原有的“新三板”擴(kuò)容方案推出后，各地既有的股權(quán)交易市場該如何定位，成了始終未明晰的爭論焦點(diǎn)。

只能使用T+5交易？

而除了全國和地方的矛盾之外，地方性的場外市場爭奪戰(zhàn)也同時(shí)打響。

除了柜臺(tái)交易市場外，各地的股權(quán)交易所也在紛起。比如山東地區(qū)有齊魯股權(quán)托管交易中心，武漢有武漢光谷聯(lián)交所組建的武漢股權(quán)托管交易中心、重慶也有重慶股份轉(zhuǎn)讓中心、上海的股權(quán)托管交易中心也在今天掛牌。

“我們現(xiàn)在有很多籌備的項(xiàng)目”，上海一從事三板業(yè)務(wù)的投行人士直言：“但企業(yè)問我們將來要上哪個(gè)市場，我們也說不上來?！薄肮烙?jì)最終就看哪個(gè)市場活躍度高，就上哪個(gè)。”

值得關(guān)注的是，國務(wù)院在2011年11月24日發(fā)布的《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》中提出，“自本決定下發(fā)之日起，除依法設(shè)立的證券交易所或國務(wù)院批準(zhǔn)的從事金融產(chǎn)品交易的交易場所外，任何交易場所均不得采取集中競價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易；任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日?！?/p>

也就是說，除非國務(wù)院批準(zhǔn)，股權(quán)交易中心和柜臺(tái)交易的交易頻率將會(huì)是T+5?！霸谶@種規(guī)則下，非上市公司的股權(quán)交易活躍度將大打折扣。

除此以外，另外一個(gè)矛盾也在券商柜臺(tái)交易試點(diǎn)推出之際，逐漸浮出水面。那就是地方政府的補(bǔ)貼，到底支持企業(yè)上哪個(gè)市場交易？

目前幾乎各地方政府和各地高新技術(shù)園區(qū)都對(duì)擬進(jìn)入新三板的股份公司有金額不小的上市補(bǔ)貼，補(bǔ)貼金額在100萬元至200萬元之間。

公開資料顯示，大連高新區(qū)對(duì)在新三板成功掛牌的企業(yè)一次性獎(jiǎng)勵(lì)150萬元；深圳高新區(qū)則對(duì)成功掛牌企業(yè)采取分階段給予補(bǔ)貼資金的做法，累計(jì)最高可達(dá)180萬元。

“如果這些補(bǔ)貼都是明確給那些要掛牌‘新三板’企業(yè)的話，那么在柜臺(tái)交易和股權(quán)交易市場掛牌的企業(yè)，是不是就拿不到一分補(bǔ)貼了呢？”該投行說起來也是一臉迷茫。