《紅周刊》特約作者 方正證券 曾璐

回顧2011年歷程，我們側(cè)重于資產(chǎn)重組股，且較好地洞察了市場(chǎng)的局部熱點(diǎn)。1月14日，在資產(chǎn)重組股銀鴿投資有效突破7元大關(guān)、展開第二波上攻浪之際首次推薦該股，周漲幅是25%，且于2月25日和3月4日連續(xù)推薦，周漲幅分別是15%和19%。此外，出擊星河生物、國(guó)海證券、梅花集團(tuán)、迪康藥業(yè)等階段強(qiáng)勢(shì)股也證明，題材股往往承載了巨大的想象空間。

我們認(rèn)為超規(guī)模發(fā)行和漫天要價(jià)的高市盈率新股是2011年資本市場(chǎng)下跌的根本原因，惟有暫停新股這劑猛藥才能真正救市。不過(guò)，現(xiàn)在情況正在悄然發(fā)生變化，前有證監(jiān)會(huì)新主席表態(tài)保險(xiǎn)資金可以入市，后有相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)表示養(yǎng)老資金可以進(jìn)入股市。這種變化無(wú)疑是積極的。但由于A股市場(chǎng)制度性缺陷的存在，若實(shí)質(zhì)性問(wèn)題沒(méi)有解決，養(yǎng)老金入市或?qū)⒆兂伞疤粕狻?；若A股制度性問(wèn)題解決，養(yǎng)老金入市或?qū)⒊蔀椤岸êＩ襻槨?。事?shí)證明，放開新股發(fā)行二年來(lái)是失敗的決策錯(cuò)誤，市場(chǎng)化高發(fā)行價(jià)是詢價(jià)機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)和上市公司合謀明搶豪奪二級(jí)市場(chǎng)的遮羞布。越來(lái)越多的有識(shí)之士進(jìn)言A股制度上的缺陷，新的監(jiān)管層應(yīng)該有決策出臺(tái)，希望管理者根除阻礙資本市場(chǎng)健康發(fā)展的攔路石，恢復(fù)證券市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展晴雨表的功能。

2012年海外形勢(shì)復(fù)雜多變，政治博弈或?qū)⒓觿〗鹑谑袌?chǎng)的動(dòng)蕩。受歐債危機(jī)影響，全球資本目前正從新興市場(chǎng)國(guó)家流向發(fā)達(dá)國(guó)家、從股市流向債市。歐債危機(jī)如果惡化成全球金融危機(jī)，中國(guó)出口將受到極大沖擊，同時(shí)資本流出將加速。在這樣的情況下，政策需要加大刺激力度，但再現(xiàn)2009年大規(guī)模投資刺激的可能性不大。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)，在諸多影響市場(chǎng)走勢(shì)的事件沒(méi)有明朗化之前，短期市場(chǎng)仍將延續(xù)探底之旅。

但股票越跌越低，機(jī)會(huì)也就越來(lái)越大了。預(yù)計(jì)2012年流動(dòng)性好轉(zhuǎn)的確立將形成股市回升的重要推力，股市有望演繹周期股和成長(zhǎng)股共振的大行情，這或?qū)⑹墙鼛啄曜罴训耐顿Y時(shí)機(jī)。預(yù)計(jì)未來(lái)滬指核心波動(dòng)區(qū)間為1980點(diǎn)至3400點(diǎn)。但是在春節(jié)前莫輕言什么鐵底之說(shuō)，一季度后期才是春天的開始，目前最佳的操作思路就是與觀望資金一起靜候佳音。屆時(shí)，在保持穩(wěn)定心態(tài)的情況下，可適當(dāng)關(guān)注大幅預(yù)增、文化傳媒、航天軍工、有色資源、高科技新能源等板塊及低估值的周期類行業(yè)，當(dāng)然也不要忘了重組預(yù)期強(qiáng)烈這樣的題材股。