有些行業(yè)的分紅是比較固定的，比如煤炭和金融，尤其是金融行業(yè)，其分紅的上市公司占比是一直在上升的，而且由于估值低，股息回報(bào)率都還是不錯(cuò)的

只融資、分紅少甚至不分紅一直是A股為市場(chǎng)所詬病的最大焦點(diǎn)。去年年末監(jiān)管層推行強(qiáng)制分紅，那么，今年上市公司分紅情況如何呢？投資者如何把握分紅帶來(lái)的機(jī)會(huì)呢？

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》采訪了國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所策略分析師黃學(xué)軍。

《財(cái)商》：今年會(huì)否出現(xiàn)“分紅行情”？

黃學(xué)軍：分紅對(duì)股市有一定正面影響，但這只是一個(gè)外部因素，起到的是“錦上添花”的作用。由于通常在一季度，分紅的同時(shí)又結(jié)合上市公司年報(bào)的發(fā)布，如果業(yè)績(jī)本身不錯(cuò)又有分紅，那么對(duì)公司股價(jià)肯定是有正面推動(dòng)作用。

從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，歷史上每次有分紅政策的相關(guān)制度出臺(tái)的話，或多或少都會(huì)有上市公司相呼應(yīng)。比如2000 年監(jiān)管部門(mén)將分紅掛鉤上市公司再融資，2001年的股市表現(xiàn)也不錯(cuò)。2006年也有類似的情況。當(dāng)然分紅對(duì)資本市場(chǎng)的影響是短期的，2001年和2006年那個(gè)時(shí)候本身上市公司的業(yè)績(jī)和整個(gè)股市也都是不錯(cuò)的。

其實(shí)從目前來(lái)看，現(xiàn)在已經(jīng)有一些上市公司來(lái)響應(yīng)監(jiān)管部門(mén)的分紅政策了。而且股權(quán)集中的小股票分紅姿態(tài)比較積極，從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，慷慨分紅和送轉(zhuǎn)的個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)也都不錯(cuò)。

《財(cái)商》：強(qiáng)制分紅政策如果推行可能會(huì)有哪些影響？

黃學(xué)軍：至少對(duì)投資者是非常好的一件事情。如果強(qiáng)制分紅的話，至少證明公司有這個(gè)資金實(shí)力。其實(shí)從某種意義上來(lái)說(shuō)，上市公司本身如果現(xiàn)金流比較好，這也是投資者鑒別上市公司的一個(gè)重要手段，尤其是對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言。

另一方面，A股市場(chǎng)一直是“炒股”，通過(guò)資本利得賺錢(qián)很難，一只股票持有2~3年可能也沒(méi)有取得正收益。所以如果強(qiáng)制分紅的話，其實(shí)對(duì)中長(zhǎng)線資金的介入是非常有利的，比如養(yǎng)老金入市。對(duì)于吸引中長(zhǎng)線的資金介入股市來(lái)說(shuō)，如果有這樣的政策鋪墊的話，至少效果會(huì)更好吧。

《財(cái)商》：一般來(lái)說(shuō)，哪些行業(yè)的分紅相對(duì)更多？

黃學(xué)軍：有些行業(yè)的分紅是比較固定的，比如煤炭和金融，尤其是金融行業(yè)，其分紅的上市公司占比是一直在上升的，而且由于估值低，股息回報(bào)率都還是不錯(cuò)的。有色板塊在行業(yè)高峰期分紅比較多，但現(xiàn)在由于行業(yè)高峰期已經(jīng)過(guò)去，分紅是在不斷下降的，最為明顯的就是鋼鐵板塊。

如果從現(xiàn)金分紅占比(行業(yè)內(nèi)分紅的上市公司數(shù)量占整個(gè)行業(yè)比重)的連續(xù)性來(lái)看，機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、金融服務(wù)以及信息設(shè)備和醫(yī)藥生物等行業(yè)的分紅占比一直都維持在較高的水平。從股息率來(lái)看，較高的行業(yè)主要分布在金融服務(wù)、黑色金屬、交通運(yùn)輸、交運(yùn)設(shè)備、采掘和紡織服裝。

總體來(lái)說(shuō)，分紅較多的還是集中在藍(lán)籌股，不過(guò)一些上市沒(méi)多久的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司分紅力度也比較大。

《財(cái)商》：投資者應(yīng)該如何布局這種高分紅的上市公司呢？

黃學(xué)軍：其實(shí)在年報(bào)沒(méi)有公布之前較早一點(diǎn)介入比較好，如果已經(jīng)公布了分紅方案，除非分紅力度特別大，但一般來(lái)說(shuō)沒(méi)有提早介入的好。

從現(xiàn)在的角度來(lái)看，一些目前股價(jià)和估值都比較低，但從過(guò)去歷史來(lái)看一直有穩(wěn)定的利潤(rùn)分配的公司在今年大概也能維持往年的分紅水平。

《財(cái)商》：投資者應(yīng)該如何看待那些上市以來(lái)從未進(jìn)行過(guò)分紅的公司呢？

黃學(xué)軍：在牛市無(wú)論分不分紅，投資者可能都覺(jué)得無(wú)所謂，但在熊市中分不分紅就顯得更加重要。

其實(shí)一直不分紅的上市公司，大部分現(xiàn)金流很差，對(duì)比發(fā)現(xiàn)，分紅的上市公司的每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流平均水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)比沒(méi)有分紅的要好。如果一家公司現(xiàn)金流不好，其實(shí)盈利能力相對(duì)也比較差。所以從整體來(lái)說(shuō)，一直都不分紅的公司基本可以列為基本面比較差的股票。

《財(cái)商》：如果企業(yè)正處于初創(chuàng)期，不分紅是不是較為正常？

黃學(xué)軍：這是一個(gè)成長(zhǎng)性和分紅之間如何平衡的問(wèn)題。

目前市場(chǎng)上有很多人用公司處于初創(chuàng)期作為不分紅的理由，但實(shí)際上這并不是絕對(duì)的。比如蘇寧電器，這是絕對(duì)的一只成長(zhǎng)股，但在過(guò)去也并不是“一毛不拔”。其實(shí)公司完全可以平衡成長(zhǎng)和分紅的關(guān)系，送多送少、有的年份送、有的年份不送，這都是可以理解的。