在2011年獲得巨額虧損后，國(guó)內(nèi)航運(yùn)巨頭中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919.SH)不僅沒能擺脫巨虧的命運(yùn)，還將因?yàn)檫B續(xù)虧損兩年，戴上“*ST”的帽子。

中國(guó)遠(yuǎn)洋今天發(fā)布2012年年報(bào)，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損95.59億元。

2011年，中國(guó)遠(yuǎn)洋已經(jīng)因?yàn)樘潛p104億元，成為當(dāng)時(shí)的A股虧損王，2012年雖然虧損有所減少，但很可能仍難擺脫“A股虧損王”的稱號(hào)，而根據(jù)上海證券交易所上市規(guī)則，公司的A 股股票還將于年報(bào)披露后被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示(即“*ST”)。

巨虧主因：干散貨虧損加大

根據(jù)中國(guó)遠(yuǎn)洋的年報(bào)，2012年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入720.57億元，較上年同期增長(zhǎng)4.6%，盡管公司采取了一系列增收節(jié)支的舉措，但由于市場(chǎng)供需失衡，運(yùn)價(jià)水平偏低，成本高企，船隊(duì)結(jié)構(gòu)不均衡等因素影響，2012年度公司仍出現(xiàn)了較大虧損。

值得注意的是，2012年前三季度，中國(guó)遠(yuǎn)洋的虧損額為64億元，這也意味著，2012年四季度，公司再度虧損超過30億元。

干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)的虧損加大，是影響中國(guó)遠(yuǎn)洋業(yè)績(jī)的主要原因。2012年，代表干散貨航運(yùn)市場(chǎng)景氣度的波羅的海指數(shù)(BDI)全年平均值為920 點(diǎn)，較2011年平均值1549點(diǎn)下跌40.6%，為該指數(shù)設(shè)立以來最為低迷的時(shí)期。

在航運(yùn)繁榮時(shí)期高額租下的租船運(yùn)力，是導(dǎo)致公司干散貨業(yè)務(wù)虧損難以緩解的最主要的“燙手山芋”，盡管公司在年報(bào)中表示，已經(jīng)針對(duì)部分高租金運(yùn)力采取了多種措施止血減虧，截至2012年12月31日，公司經(jīng)營(yíng)的干散貨船舶運(yùn)力同比減少10.1%，主要是租入運(yùn)力的顯著下降，但從最終的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來看，仍是難解“燃眉之急”。

而公司的另一大業(yè)務(wù)板塊集裝箱航運(yùn)，在整體市場(chǎng)及運(yùn)價(jià)恢復(fù)、運(yùn)量上升之下，虧損有所減少，物流業(yè)務(wù)、碼頭及集裝箱租賃業(yè)務(wù)更是獲得了盈利，但這些都沒能幫助中國(guó)遠(yuǎn)洋扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

今年再虧將退市

而對(duì)于已經(jīng)到來的2013年，中國(guó)遠(yuǎn)洋的扭虧之路仍不平坦。

在此次年報(bào)中，中國(guó)遠(yuǎn)洋就坦陳，2013年的國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)仍有較大不確定性，運(yùn)力需求與供給矛盾依然突出，油價(jià)等成本高位運(yùn)行，運(yùn)價(jià)恢復(fù)的壓力依然較大，企業(yè)盈利的難度有增無減。

國(guó)金證券的分析師瞿永忠也指出，2013年散貨供給的增速大幅放緩，但低迷的全球經(jīng)濟(jì)和中國(guó)鐵礦石溫和進(jìn)口壓抑了市場(chǎng)需求，預(yù)計(jì)2013 年的供需差縮小至1%并不能刺激行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)，產(chǎn)能去化速度將較為漫長(zhǎng)。而由于中國(guó)遠(yuǎn)洋租賃運(yùn)力平均成本較高，散貨業(yè)務(wù)扭虧還將滯后于行業(yè)。

而對(duì)于集裝箱航運(yùn)，瞿永忠也認(rèn)為2013年集運(yùn)7.5%的供給增長(zhǎng)仍快過6%的需求增長(zhǎng)，特別是歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍相當(dāng)艱難，預(yù)計(jì)全年運(yùn)價(jià)反彈幅度有限，板塊大幅盈利難度較大。同時(shí)，公司的碼頭、集裝箱租賃以及物流板塊的毛利水平雖然較高，但上述板塊權(quán)重偏低，僅能一定程度抵消散貨的虧損，因此預(yù)計(jì)2013年公司業(yè)務(wù)整體虧損仍是大概率事件。

一旦今年中國(guó)遠(yuǎn)洋再度虧損，將無法避免暫停上市的尷尬，因此，多位分析人士預(yù)計(jì)，公司不排除會(huì)通過資產(chǎn)處置等其他特殊方式實(shí)現(xiàn)盈利，以避免退市壓力。

值得注意的是，就在3月中旬，公司宣布擬向大股東中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸(集團(tuán))總公司出售其直接持有的中國(guó)遠(yuǎn)洋物流有限公司100%股權(quán)的初步建議，稱董事會(huì)已批準(zhǔn)啟動(dòng)相關(guān)工作，有關(guān)這項(xiàng)初步建議的交易細(xì)節(jié)正在協(xié)商確定之中。

這也被業(yè)界認(rèn)為是中國(guó)遠(yuǎn)洋實(shí)施自救的第一步。因?yàn)樵诖酥?，物流板塊一直是中國(guó)遠(yuǎn)洋近2年來盈利能力最強(qiáng)的子板塊，如今要出售盈利資產(chǎn)，則是公司面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所采取的無奈之舉。(陳姍姍)