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6月13日，深圳瑞和建筑裝飾股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“瑞和裝飾”)將要“上會(huì)”，但該公司盈利能力極不穩(wěn)定，2010年新開(kāi)辟的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)對(duì)單一客戶存在嚴(yán)重依賴。[網(wǎng)友評(píng)論]

業(yè)績(jī)極不穩(wěn)定深圳瑞和裝飾上市前景堪憂

　　擬招股書顯示，瑞和裝飾在報(bào)告期內(nèi)的盈利情況呈現(xiàn)急劇震蕩狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)并不穩(wěn)健。2008年度，公司每股收益為0.42元，2009年為0.24元，2010年為1.01元。[詳細(xì)]

鳳凰調(diào)查

深圳瑞和裝飾上市前景堪憂：行業(yè)景氣度下降壞賬風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越嚴(yán)重

上市前景不容樂(lè)觀

13日，深圳瑞和建筑裝飾股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“瑞和裝飾”)將要“上會(huì)”，但經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)研究員發(fā)現(xiàn)，該公司盈利能力極不穩(wěn)定，2010年新開(kāi)辟的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)對(duì)單一客戶存在嚴(yán)重依賴，再加上2010年以來(lái)國(guó)內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)景氣度開(kāi)始下滑，公司的巨額應(yīng)收賬款存在越來(lái)越嚴(yán)重的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。綜合來(lái)看，該公司的上市前景并不樂(lè)觀。[詳細(xì)]

利潤(rùn)好比過(guò)山車

擬招股書顯示，瑞和裝飾在報(bào)告期內(nèi)的盈利情況呈現(xiàn)急劇震蕩狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)并不穩(wěn)健。這樣的公司一旦上市，股價(jià)上躥下跳是必然的現(xiàn)象，公司的知情人士成為賺錢大戶，而小股民則成為被人宰割的對(duì)象。另外公司所處裝修行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，該公司2008、2009、2010年的毛利率分別為13.89%、12.61%、13.09%。[詳細(xì)]

毛利率低公司現(xiàn)金流面臨考驗(yàn)

2008年，公司的凈利潤(rùn)為2208萬(wàn)元，2009年度，公司的凈利潤(rùn)降至1461萬(wàn)元，2010年，公司的凈利潤(rùn)猛然升至6031萬(wàn)元。從報(bào)表來(lái)看，公司2009年度主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑的原因主要是公司2009年度的管理費(fèi)用與資產(chǎn)減值損失出現(xiàn)異常。2009年度，公司的管理費(fèi)用為3129萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2008年的1341萬(wàn)元，也遠(yuǎn)高于2010年度的1984萬(wàn)元。[詳細(xì)]

住宅精裝修業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴恒大地產(chǎn)

瑞和裝飾2010年?duì)I業(yè)額及凈利潤(rùn)大幅上升主要是得益于住宅精裝修項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)大。2009年，該公司在該項(xiàng)目取得的營(yíng)業(yè)毛利為1322萬(wàn)元，2010年度猛升至5056萬(wàn)元，而其原來(lái)的主要業(yè)務(wù)——公共建筑裝飾2010年的毛利僅比2009年多出900余萬(wàn)元。
面臨住宅精裝修業(yè)務(wù)不確定的風(fēng)險(xiǎn)，公司也表示，報(bào)告期內(nèi)，公司的住宅精裝修工程施工業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入及毛利貢獻(xiàn)增長(zhǎng)明顯，對(duì)公司報(bào)告期內(nèi)收入及毛利的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大。由于國(guó)內(nèi)住宅精裝修市場(chǎng)的發(fā)展存在不確定性，且公司能否繼續(xù)維持住宅精裝修老客戶或開(kāi)拓住宅精裝修新客戶存在不確定性，將給公司未來(lái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。
而實(shí)際情況比公司描述的還要糟，公司如果不能與恒大地產(chǎn)繼續(xù)合作，其新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)——住宅精裝修業(yè)務(wù)就會(huì)失去支撐。[詳細(xì)]