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據(jù)今日投資在線分析師統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)對券商業(yè)的關(guān)注度小幅提升，本周券商行業(yè)的機構(gòu)關(guān)注度躍居第11，較前一周提升3位。首批融資融券試點券商名單的出爐是機構(gòu)關(guān)注度提升的主要原因。中國證監(jiān)會公布了首批獲得融資融券試點券商的名單，中信證券、海通證券、國泰君安、國信證券、光大證券和廣發(fā)證券獲得了首批試點資格，基本符合機構(gòu)之前的判斷。從結(jié)果來看，證監(jiān)會選擇首批6家券商的標(biāo)準(zhǔn)基本是按照凈資本由大到小來選擇的(扣除信息系統(tǒng)故障等硬傷外)。

首批之后1個月第二批也將很快推出，市場焦點逐步轉(zhuǎn)向第二批根據(jù)分析：證監(jiān)會選擇首批6家券商的標(biāo)準(zhǔn)基本是按照凈資本由大到小來選擇的。那么選擇第二批的對象也就基本明確了。中信建投認(rèn)為第二批券商很有可能為招商證券、國元證券、銀河證券、齊魯證券、華泰證券、東方證券、中信建投、方正證券等。上市券商中，華泰證券、國元證券、招商證券、長江證券進入第二批的可能性比較大。首批之后1個月時間第二批馬上也會推出，建議應(yīng)及時關(guān)注第二批券商，特別是華泰證券、國元證券等。

近三個月以來，大盤維持震蕩格局之時，券商板塊在融資融券和股指期貨等消息的影響下，表現(xiàn)明顯強于大盤，近六個月跑輸大盤近12個百分點；近三個月跑贏大市近6個百分點。有機構(gòu)指出，融資融券和股值期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出的時間可能將超預(yù)期，兩項業(yè)務(wù)對中國資本市場長期將產(chǎn)生積極影響，同時也將為證券公司帶來增量收益，所以，創(chuàng)新業(yè)務(wù)是券商股的催化劑，但是前期市場已部分消化了創(chuàng)新業(yè)務(wù)的利好，近一個月券商板塊指數(shù)基本同步大市。因此，后期主要看創(chuàng)新業(yè)務(wù)真正展開后對上市券商業(yè)績的貢獻(xiàn)度是否如預(yù)期。

從盈利情況看，近期，A股市場因貨幣政策緊縮出現(xiàn)了較大幅度的波動，券商由于與市場景氣度高度相關(guān)的特征，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨較大壓力，股價呈現(xiàn)出與大盤同步的趨勢；雖然融資融券業(yè)務(wù)的開閘將為券商開辟出一條新的盈利渠道，但由于試點期間券商數(shù)量有限，且規(guī)模不會太大，融資融券業(yè)務(wù)的利好僅限于試點券商，短期內(nèi)對整個行業(yè)的影響有限?；谝陨侠碛?，機構(gòu)對于券商業(yè)在信貸緊縮背景下的業(yè)績表現(xiàn)持謹(jǐn)慎看法。今日投資在線分析師數(shù)據(jù)顯示，券商業(yè)2010年盈利預(yù)測增長率為25.63%，較2009年69.61%的增速明顯下滑。

從行業(yè)的估值情況看，目前券商板塊2010年P(guān)E為28.54倍，相對A股市場其他行業(yè)估值仍然偏低；而橫向比較來看，2006年至今券商板塊PE估值相對滬深300指數(shù)的平均溢價率為1.49，而目前的溢價率僅為1.56，盡管略高于歷史平均水平，但齊魯證券認(rèn)為，股指期貨和融資融券的推出，使得現(xiàn)在的證券行業(yè)正發(fā)生著巨大的變化，證券公司的盈利模式將步入逐漸改善的通道，而目前券商板塊相當(dāng)于歷史平均的估值水平并不能完全反映盈利模式改善所帶來的估值提升。因此，從估值的角度來看，券商板塊仍存在反彈的動力。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)倒計時，主題投資機會顯現(xiàn)

國泰君安認(rèn)為應(yīng)按價值低估和創(chuàng)新彈性兩條線索選股。盡管全年業(yè)績預(yù)期不明朗，但融資融券和股指期貨等創(chuàng)新的預(yù)期愈來愈強烈。因此，行業(yè)仍具主題投資機會。但是否可持續(xù)則取決于融資融券和股指期貨對整個市場的推動效應(yīng)到底有多強。

在個股選擇上，兩條線索選股，(1)價值低估公司：推薦遼寧成大、中信證券和廣發(fā)證券；(2)創(chuàng)新業(yè)務(wù)彈性大的公司：上市大券商均受益于融資融券和股指期貨，這也是一直推薦大券商的理由。融資融券試點名單的公布將推動這些公司進一步走強。按照彈性大小，排序是：海通、光大、華泰、招商、中信和廣發(fā)。綜合來看，中信既價值低估、又受益于創(chuàng)新驅(qū)動，無疑是現(xiàn)階段的首選品種。

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