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中信證券：積極防通脹 增倉農(nóng)業(yè)股

在全球流動性過度寬松的影響下，市場對通脹的預(yù)期日益加劇，我國今年四季度CPI持續(xù)上漲壓力較大。而國家統(tǒng)計局11日發(fā)布最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)證實了市場的擔憂。數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比上漲4.4%，比9月份漲幅擴大0.8%。因此，在逐月上升的通脹預(yù)期下，我們繼續(xù)看好后市的農(nóng)林牧漁行業(yè)的投資機會，可循下述思路。

選擇受益價格上漲的農(nóng)業(yè)股

1、種子：龍頭公司有望受益

根據(jù)我們最新了解到的情況，2010/2011 年度，全國氣象災(zāi)害頻發(fā)，多數(shù)制種基地都受到了不同程度的災(zāi)害，加上制種成本高企等因素，全國兩雜種子價格同比有望出現(xiàn)大幅上漲。

我們預(yù)計，種子價格上漲有望覆蓋減產(chǎn)、成本增加等因素對種子企業(yè)凈利潤增速的拖累，龍頭公司或?qū)⒊浞质芤娣N子價格的上漲。重點推薦隆平高科、登海種業(yè)、豐樂種業(yè)、敦煌種業(yè)、荃銀高科等。

2、白糖：糖企盈利能力達最好水平

供給面偏緊、流動性寬裕，共同推動糖價高位趨漲。目前來看，國內(nèi)糖市供給面偏緊格局有望延續(xù)，糖價仍將延續(xù)震蕩向上走勢。銷糖進度方面，我們判斷，政府為了增加市場供給量，抑制國內(nèi)糖價過快上漲，可能會以行政指導(dǎo)的方式，敦促制糖企業(yè)加快銷售進度；我們預(yù)計南糖今年四季度的銷糖量可能為20萬噸左右，貢獻EPS 0.65元左右。

我們認為，目前A股市場最受益于糖價上漲的股票主要包括：南寧糖業(yè)(業(yè)績對糖價的彈性最大)、貴糖股份(存在鳳糖注入預(yù)期)、中糧屯河(糖價上漲的趨勢投資標的)、保齡寶(白糖替代品)。

3、植物油：有望成為未來3個月領(lǐng)漲品種

我們認為，本輪農(nóng)產(chǎn)品價格上漲是由流動性和基本面共同推動的。上一階段，領(lǐng)漲品種由小麥轉(zhuǎn)向玉米，再轉(zhuǎn)向白糖，這些品種當期的供需基本面較差，所以相對漲得較快。我們認為下一階段，補漲的品種應(yīng)該是當前供需基本面較好，但因上年度種植比較效益低，而預(yù)期下年度面積減少的油籽類產(chǎn)品。同時，國際油價上漲，也將推動植物油煉制生物柴油的需求量上升，進而助漲全球植物油市場。國內(nèi)投資標的可關(guān)注金德發(fā)展、東凌糧油、敦煌種業(yè)、天康生物、新賽股份。

4、生豬、肉雞及海珍品養(yǎng)殖：企業(yè)盈利快速提升。

在當前通脹預(yù)期之下，未來3個月國內(nèi)豬肉、雞肉以及海參等產(chǎn)品的價格望繼續(xù)維持高位運行或繼續(xù)上漲的態(tài)勢。從國家對玉米等主要飼料用糧的調(diào)控政策來看，玉米等品種的價格有望保持緩慢上漲，因此下一階段養(yǎng)殖企業(yè)成本大幅上升的風(fēng)險并不大。重點看好圣農(nóng)發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧、獐子島、好當家、東方海洋等。(上海證券報)

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