中鐵二局(600528)：安全邊際較高 有望強勢啟動

公司立足西南，受益4萬億投資拉動，2009年建筑業(yè)務(wù)全年新簽合同415億元，延續(xù)新簽合同勢頭依舊良好，預(yù)計今年公司計劃新簽合同額485億元，而截至2010年2月23日，公司本年度已中標132.4億元，完成計劃額27.3%。

公司作為根植于西南地區(qū)的骨干建筑企業(yè)，直接與西部特別是成渝地區(qū)基建投資力度相關(guān)。2010年開始隨著《西部綜合交通樞紐建設(shè)規(guī)劃》全面實施，僅四川一省即需將鐵路通車里程由3000公里擴展至8000公里，公司鐵路訂單將迎來快速增長。公司房地產(chǎn)布局前瞻，土地儲備豐富，主要項目均位于成都市房地產(chǎn)成交活躍、需求較為剛性的外環(huán)近郊地區(qū)。

二級市場上，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換跡象再度顯現(xiàn)，該股也表現(xiàn)出了明顯的企穩(wěn)態(tài)勢，由于估值優(yōu)勢明顯，安全邊際較高，預(yù)計后市有望強勢啟動，建議投資者重點關(guān)注。(北京首證)

東方電氣(600875)：期待核電靜觀風(fēng)電 買入

公司發(fā)布2009 年報,實現(xiàn)銷售收入332 億,同比增長18.9 %,主要來源于風(fēng)電和核電業(yè)務(wù)同比140%和117%的增長。風(fēng)電和核電業(yè)務(wù)收入占比由2008 年13%提升到26%。我們認為隨著結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的深化未來風(fēng)電核電收入占比會進一步提升,預(yù)計2010 年風(fēng)電和核電收入占比將接近40%;綜合毛利率上升至17.2%:其中風(fēng)電毛利率因為規(guī)模效應(yīng)而大幅提升;火電毛利率提升1.6%;核電逐步接近盈虧平衡點,隨著規(guī)模效應(yīng)的釋放,核電毛利率將繼續(xù)提高;火電方面,毛利率將隨著整體分包數(shù)量減少和規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)而穩(wěn)步提升;預(yù)計2010 年整體毛利率將保持在17-18%的水平;公司09 年新增訂單為568 億。風(fēng)電核電新增訂單比例超過40%;出口訂單同比增長61%,達到21 億美金。公司2009 年底在手訂單約1300 億,其中火電占比降至46%,核電升至26%,風(fēng)電穩(wěn)定在7%,出口合同比例約為15%。我們認為在國內(nèi)火電需求下降的大背景下,公司有意通過擴大出口來疏導(dǎo)火電產(chǎn)能。預(yù)計未來2-3 年內(nèi),出口收入占比將繼續(xù)提高;我們認為核電業(yè)務(wù)將是未來3 年業(yè)績的主要動力:預(yù)計2010~2012,公司核電收入有望實現(xiàn)40 億、100 億、130 億收入,復(fù)合增長率超過80%;風(fēng)電方面,我們預(yù)計在充足訂單保障和銷售延期確認的情況下,公司2010年風(fēng)電業(yè)務(wù)收入仍將保持50%以上的快速增長。整機價格競爭將使得毛利率有2%左右的降幅。我們建議關(guān)注公司在海上風(fēng)電上的發(fā)展機會;預(yù)計2010 和2011 年EPS 分別為2.20 和2.79,維持買入評級。(國金證券)

重慶路橋(600106)：或?qū)⑹芤?a href="/company/data/news/1487.shtml" target="_blank">重慶銀行IPO

公司是一家典型的高速公路公司。雖然主要依靠"三橋一路"路橋收費收入(嘉陵江牛角沱大橋、長江石板坡大橋、嘉陵江石門大橋及南山公路)，主業(yè)增長前景一般，但我們認為，公司持有重慶銀行1.71億股，持有限售西南證券361萬股，有望受益重慶銀行IPO，可變現(xiàn)金融資產(chǎn)價值較高。截至2008年末，重慶銀行總資產(chǎn)達564億元，利潤總額8.52億元，凈利潤6.55億元。按照15倍市盈率測算，公司持有的重慶銀行股權(quán)價值在8.4億元左右。

二級市場上，該股近期走勢穩(wěn)健，公司旗下資產(chǎn)集中于重慶地區(qū)，重慶"兩江新區(qū)"獲批有望成為股價上漲催化劑，投資者可適當關(guān)注。(海通證券 鄧欽華)

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