謝國(guó)忠

國(guó)際板只是首付

中國(guó)制造業(yè)高度發(fā)達(dá)而金融業(yè)比較落后。后者是由國(guó)有金融機(jī)構(gòu)所統(tǒng)治，資本項(xiàng)目關(guān)閉，匯率固定。制造業(yè)與金融業(yè)之間的不匹配是目前中國(guó)許多問題的癥結(jié)所在。

現(xiàn)在緊急的是全球經(jīng)濟(jì)等不起中國(guó)的閑庭信步。除非中國(guó)能夠在短時(shí)間內(nèi)實(shí)際而高效地將過剩資本分配給全球經(jīng)濟(jì)，否則全球經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)發(fā)展的反作用力將很可能爆發(fā)。

一個(gè)國(guó)家要建設(shè)金融中心，必須有法制，必須大力保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)，必須政策透明。這三者中國(guó)都欠缺，需要很長(zhǎng)時(shí)間才能發(fā)展起來。但是，以設(shè)立國(guó)際板的形式在中國(guó)證券交易所付一筆首付，可以幫助啟動(dòng)整個(gè)過程。

跨國(guó)企業(yè)需要在新興經(jīng)濟(jì)體中擴(kuò)張。它們本國(guó)已經(jīng)沒有資本盈余了。雖然剛開始國(guó)際板的市場(chǎng)會(huì)很小，但卻能提振跨國(guó)企業(yè)對(duì)未來融資的信心。它們可能會(huì)更愿意投資于中國(guó)。

中國(guó)應(yīng)該按照吸引世界500強(qiáng)企業(yè)全部在華上市的目標(biāo)來制定規(guī)則。過程應(yīng)該是透明的，無須有興趣的公司各自游說政府。如果過程是被牢固控制的，則不會(huì)產(chǎn)生提振商業(yè)信心的效果。

許多人爭(zhēng)辯說國(guó)際板將降低A股的重要性。這只是一個(gè)狹隘的借口。A股市場(chǎng)已經(jīng)很低沉了。國(guó)際板將會(huì)幫助世界經(jīng)濟(jì)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也有好處，A股市場(chǎng)也將因市場(chǎng)信心提振而上揚(yáng)。

為了刺激股票需求，政府可以引入新的需求點(diǎn)。比如，一個(gè)類似于美國(guó)401K的養(yǎng)老金計(jì)劃可以極大地刺激股票需求，甚至有可能高達(dá)每年1000億元人民幣。這將足以抵消國(guó)際板的融資。另外一個(gè)需求增長(zhǎng)點(diǎn)是提高保險(xiǎn)公司的股票投資比例。簡(jiǎn)言之，有很多方法可以提高股票需求，以抵消國(guó)際板融資需求。中國(guó)的貿(mào)易順差很大，流動(dòng)性不成問題。對(duì)政策進(jìn)行適當(dāng)調(diào)節(jié)就可以為股市保留流動(dòng)性。

作者為玫瑰石顧問公司董事，經(jīng)濟(jì)學(xué)家