□民族證券?徐一釘

近期，大盤股發(fā)行明顯提速，“擠出效應”正在逐步顯現(xiàn)，昨日北京銀行上市首日，已上市的12只銀行股中有9只下跌，明顯有一些資金從其他銀行股中流出。新股快速發(fā)行上市對流動性的吸收作用已經顯現(xiàn)，因此在5400點附近不妨多一份謹慎，畢竟998點行情至今，上證綜指最大漲幅已達446.89%，當指數(shù)累計漲幅逼近5倍時，A股市場可能隨時出現(xiàn)調整。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，今年前8個月，新股IPO募集資金1492億元，而9月以來，已經公告的15家公司的IPO，其預計募集資金就在1400億左右，創(chuàng)出單月新股募集資金的歷史新記錄。雖然A股市場流動性過剩，但新股發(fā)行吸收1400億左右的資金，上市后對A股市場資金壓力會很大，資金與籌碼失衡的狀況將得到明顯改觀。建設銀行、神華能源、中海油服上市后，對A股市場資金流動性的吸收將更加明顯。

998點以來，上證綜指出現(xiàn)過五次階段性調整，即2005年9月20日的1223點到12月6日的1074點、2006年2月7日的1297點到3月8日的1238點、2006年6月2日的1698點到8月7日的1541點、2007年1月24日的2994點到3月5日的2723點、5月29日的4335點到7月6日的3563點。對比這五次調整，發(fā)現(xiàn)它們在出現(xiàn)調整前的形態(tài)非常相似，值得注意的是，9月6日的5412點以來的形態(tài)與上述形態(tài)也很相似。如果此形態(tài)依然有效，那么在五個交易日內，不管上證綜指是否再創(chuàng)歷史新高，A股市場會有一次急速下跌，調整目標至少是9月12日的低點5025點。而如果按以前的結構計算，即使再創(chuàng)歷史新高，高點也不會超過5412點*1.05=5682點。

5月30日調整以后，金融、地產、資源股（有色金屬、煤炭等）是主流機構關注的焦點，而近期銀行、地產股走勢沉重，明顯有一些資金從中抽逃，除煤炭、部分有色金屬股外，其他資源股也有調整的趨勢。而管理層規(guī)范上市公司并購重組，也使資金對低價、ST股的熱情降溫。近期A股市場的主線有些模糊不清，反映出3563點以來的行情進入尾段。

雖然美聯(lián)儲提高聯(lián)邦基準利率后，全球主要股市均出現(xiàn)大幅上漲，香港H股指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。但美國財長保爾森日前警告說，目前次級債危機在信貸市場引發(fā)的信心危機，可能比以往20年中任何一次金融震蕩的持續(xù)時間都要長，表明美國次級債危機余波難平，不能忽視其對A股市場的潛在影響。