十二家實力機(jī)構(gòu)本周投資策略精選

調(diào)控加力調(diào)整預(yù)期在增強(qiáng)

銀河證券

權(quán)重股大幅飄升再度推高市場整體估值水平，市場靜態(tài)市盈率接近70倍，市凈率高達(dá)7倍，與日本、韓國、泰國、我國臺灣等周邊地區(qū)股市泡沫化時期的最高水平相當(dāng)。我們預(yù)計2007年上市公司業(yè)績增長在60%-70%之間，2008年為30%-50%。根據(jù)這一測算，2007年與2008年的預(yù)測市盈率水平分別為40倍、30倍左右，不但透支了2007年的業(yè)績，而且透支了2008年業(yè)績，業(yè)績已不具備推升股價能力，市場泡沫已經(jīng)十分明顯。

資金和信心是當(dāng)前市場上漲的主導(dǎo)力量，然而這種情況正在面臨國家加強(qiáng)宏觀緊縮力度，以及證監(jiān)會抑制增量資金入市速度等政策的挑戰(zhàn)。從經(jīng)濟(jì)層面看，國家加大宏觀緊縮力度政策十分明確；從股市短期資金層面看，在資金為主要上漲推動力階段，增量資金流入速度下降，勢必改變市場運(yùn)行軌跡；從市場運(yùn)行看，5500點以后權(quán)重股上漲與大部分股票下跌狀況影響了投資者信心，財富效應(yīng)下降也降低了增量資金的積極性。而建設(shè)銀行、中國神華等權(quán)重股計入指數(shù)前的快速大幅上漲，為計入指數(shù)后的市場運(yùn)行也帶來了壓力。

我們認(rèn)為，市場正面臨著調(diào)整壓力，調(diào)整可能即將來臨。當(dāng)然，由于投資者的牛市預(yù)期尚未發(fā)生改變，加上周邊股市穩(wěn)步上揚(yáng)，短期內(nèi)A股大幅度下跌的可能性也比較小，市場可能以一種震蕩盤整態(tài)勢開始即將來臨的調(diào)整。在此情況下，建議投資者保持足夠謹(jǐn)慎。

調(diào)控后創(chuàng)新高已成為預(yù)期

⊙天相投顧

本輪行情一直伴隨著調(diào)控措施的出臺，而市場回應(yīng)一般都是正面向上的。這種調(diào)控后的新高已成為市場穩(wěn)定的心理預(yù)期，將使得股市延續(xù)其原有走勢，不會產(chǎn)生太大反應(yīng)。央行公布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，市場流動性依然充裕，居民儲蓄仍在向股市轉(zhuǎn)移，因此股市在基本面比較穩(wěn)定情況下會繼續(xù)受到流動性的推升呈現(xiàn)出上漲趨勢?？紤]到目前實際利率仍然為負(fù)的狀況，央行即使再次加息也不會使得儲蓄轉(zhuǎn)移現(xiàn)象逆轉(zhuǎn)，因此股市受到流動性支持的局面仍會持續(xù)。

近期市場運(yùn)行格局的一大特征是大盤股表現(xiàn)一枝獨秀，結(jié)構(gòu)性分化十分明顯。大市值藍(lán)籌股活躍的主要原因包括以下幾個方面，一是H股回歸和QDII出海帶動的A-H股的正面互動。二是股指期貨預(yù)期仍然在引導(dǎo)大資金向大市值股票集中。三是在央企整合大背景下，央企背景公司受到追捧。而這些因素顯然還會延續(xù)，從而推動對大盤藍(lán)籌股的需求。當(dāng)我們看到這種變化，并意識到這種變化是不可逆轉(zhuǎn)的時候，做出策略上的調(diào)整就應(yīng)該是必需的。

本周盈利預(yù)測及評級表中，新加入1家上市公司中海油服。投資評級方面，沒有調(diào)整。盈利預(yù)測方面，上調(diào)中國國航和南方航空的盈利預(yù)測。

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