招商證券王薇:七匹狼(002029,收盤價17.67元)修正中期業(yè)績預(yù)告，業(yè)績再次超預(yù)期。預(yù)計2008年中期歸屬于母公司所有者的凈利潤為2936.8萬元，比上年同期增長150%~200%，預(yù)增幅度提高約50%，業(yè)績繼一季度大超預(yù)期之后，再次創(chuàng)出令人滿意的佳績。

業(yè)績再次超預(yù)期的原因主要有兩個:一是夏季訂單產(chǎn)品較往年提前發(fā)完，銷售收入和凈利潤相應(yīng)增加。由于一季度部分夏裝提前發(fā)貨，繼而二季度夏裝訂單提前發(fā)完，導(dǎo)致銷售增長加大，預(yù)計中報公司將實現(xiàn)凈利潤8600萬元，同比增長約196%。公司往年在上半年實現(xiàn)的凈利潤占全年比重約40%左右（2006年上半年占比42%，2007年占比32%），今年由于提前發(fā)貨，上半年實現(xiàn)的凈利潤的比重將大幅提高。我們預(yù)測上半年的業(yè)績增長很有可能比下半年高。剔除掉這部分收入，預(yù)計公司銷售收入增長可以達(dá)到100%以上。

二是公司大力推動募集資金項目---全國銷售網(wǎng)絡(luò)升級項目的建設(shè)，新增較多銷售網(wǎng)點。據(jù)了解，2007年10月的增發(fā)項目進(jìn)展順利，開店速度比我們預(yù)期的稍快。根據(jù)增發(fā)方案，公司預(yù)計共可新增門店820家，從而在在公司的銷售區(qū)域內(nèi)初步形成由800平方米以上的七匹狼男士生活館、300~800平方米的七匹狼旗艦店、以及300平方米以下的七匹狼普通專賣店有機(jī)組合而成的多層次、多功能的服裝銷售終端網(wǎng)絡(luò)。2007年底公司已經(jīng)完成4家生活館（常州、西安、綿陽、克拉瑪依）和近200家左右加盟店，今年的開店速度明顯加快，爭取年內(nèi)完成500多家門店建設(shè)。公司用實際行動表現(xiàn)出對營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的重視，我們預(yù)計2008年全年新增門店比率為30%。

因此，我們?nèi)跃S持“強(qiáng)烈買入”的投資評級。