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周一滬深股市延續(xù)了上周五的暴漲走勢，兩市指數(shù)跳空高開7％以上，隨后在獲利盤回吐的影響下股指有所回落，但在銀行股再度集體漲停的推動下，上證綜指收盤時仍舊大漲了7.77%，兩市成交量急劇攀升至1600億元以上。

繼三大利好政策出臺后，證監(jiān)會又發(fā)布相關(guān)征求意見稿, 規(guī)定上市公司回購無需行政審批，只需股東大會通過即可。鼓勵大股東收購流通股票刺激市場信心，而受美國政府出臺7000億美元拯救金融機構(gòu)的計劃提振，昨日A股市場延續(xù)了大級別反彈走勢。我們發(fā)現(xiàn)，受匯金公司回購銀行股票和國際油價大漲影響，周一銀行和能源股大部分處于漲停位置，而食品、醫(yī)藥等防御性行業(yè)則因前期相對大盤抗跌，反彈力度偏弱。

在經(jīng)歷了兩年多的大牛市后，市場大幅調(diào)整重回“1時代”。單純從指數(shù)看，本次調(diào)整是對此前股市泡沫的修正，但中國股市又面臨全流通引發(fā)的大小非解禁等問題的解決，流通市值的快速擴大使場內(nèi)和場外資金分歧加大，解禁壓力不斷增加。在全球經(jīng)濟衰退和世界范圍內(nèi)金融市場動蕩的大環(huán)境下，我國股市在解決全流通問題后將逐步同國際接軌，大量流通籌碼的涌出將根本上壓制牛市中過分的泡沫。

有著158年歷史的大型證券公司雷曼兄弟倒閉說明本次危機的罕見性和嚴重性，如果管理層沒有采取積極措施應(yīng)對，將有不少銀行、券商、信托和保險機構(gòu)受此拖累。美國政府出資穩(wěn)定金融市場對金融股將起到極大穩(wěn)定作用，各國政府強有力的干預行動導致包括中國A股在內(nèi)的全球市場大幅反彈。

但是，目前來看，世界經(jīng)濟仍然處于下降通道之中，政策干預可以減輕和延緩衰退，但不能改變根本性方向。當前國際樓市和商品期貨市場仍然持續(xù)調(diào)整，尤其中國房地產(chǎn)行業(yè)，下調(diào)的趨勢非常明顯；國際商品如大豆、玉米、橡膠、有色金屬因供求關(guān)系改變，價格進入回落階段。

因此，上述基本面因素將對各國房地產(chǎn)和資源類股票繼續(xù)產(chǎn)生回調(diào)壓力，在世界經(jīng)濟出現(xiàn)復蘇信號以前，金融市場可能繼續(xù)面臨一些不確定性。

我們建議投資者可以階段性看好大盤上漲動力。對于金融股，因其在國民經(jīng)濟中的重要地位，可以適當看好；對于以前調(diào)整時刻防御性板塊如中藥、酒類、機場、高速公路等股票，雖然因業(yè)績穩(wěn)定增長股價下跌相對較少，但是在技術(shù)反彈之中其上漲力度也弱，可以高位減倉再到低位補進；但是對大宗原料類的周期性板塊股票，由于自身行業(yè)的顯著調(diào)整，未來利潤將出現(xiàn)較大下滑，可以利用反彈機會逐步拋售，從而規(guī)避經(jīng)濟減速帶來的系統(tǒng)性風險。

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