⊙本報(bào)記者?許少業(yè)

中國石油A股網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)的2.57萬億元資金今天解凍。在資金面相對寬松的預(yù)期下，滬深大盤近三個(gè)交易日持續(xù)反彈，上證綜指再次逼近5900點(diǎn)，深證成指則已重上19000點(diǎn)。兩市股指的“紅三兵”走勢似乎預(yù)示著大盤還有繼續(xù)向上的空間。

事實(shí)上，中國石油的發(fā)行吸引了大量資金參與，其網(wǎng)下網(wǎng)上共計(jì)凍結(jié)約3.3萬億元資金，以致上周滬深二級市場的套現(xiàn)壓力大增，上周四上證綜指創(chuàng)下7月6日以來單日最大跌幅。上周五申購結(jié)束，盤面上套現(xiàn)壓力減輕，大盤出現(xiàn)小幅回升。本周一和本周二，大盤延續(xù)反彈格局，尤其是周二，隨著機(jī)構(gòu)的網(wǎng)下申購資金解凍，上證綜指再現(xiàn)中陽，上周四的股指“失地”已全部收復(fù)。從成交金額上看，昨天滬市成交較上一交易日放大了87億元，深市成交只放大了9億元。也就是說，在機(jī)構(gòu)資金沒有大規(guī)模回流二級市場的背景下，指數(shù)已經(jīng)表現(xiàn)得較為強(qiáng)勢，這一方面表明在前期殺跌之后，盤面拋壓大為減輕，另一方面也反映出市場的觀望氣氛仍較濃厚。

從今年的情況看，萬億以上的網(wǎng)上申購資金解凍當(dāng)日，對上證綜指的影響均是正面的推動(dòng)。如表現(xiàn)較突出的是4月30日中信銀行網(wǎng)上申購資金解凍，當(dāng)日上證綜指上漲2.16%；7月6日西部礦業(yè)網(wǎng)上申購資金解凍，當(dāng)日上證綜指大漲4.58%；9月28日中國神華網(wǎng)上申購資金解凍，當(dāng)日上證綜指上漲2.64%。因此從統(tǒng)計(jì)的角度看，中國石油A股網(wǎng)上申購資金今天解凍，短期內(nèi)促升大盤應(yīng)該是大概率事件。

資金面上，中國石油之后，短期內(nèi)并沒有大盤股發(fā)行，資金分流的壓力大為減輕，當(dāng)然一些專門“搖新”的資金，出于安全性的考慮，介入二級市場的可能性非常??；不過原先從二級市場分流出去申購中國石油的資金，很可能還會(huì)回流二級市場。分析人士普遍認(rèn)為，周三市場的放量與否將是檢驗(yàn)增量資金是否入市的一個(gè)重要指標(biāo)。

就中線而言，資金面并不是決定市場運(yùn)行的主導(dǎo)因素?；久嫔?，首先，當(dāng)下A股估值偏高是不爭的事實(shí)，隨著股指期貨推出的預(yù)期越來越強(qiáng)，股指期貨定價(jià)機(jī)制的傳導(dǎo)將修正藍(lán)籌股估值過高的股價(jià)，而績差股可能越來越被“邊緣化”。其次，國際能源機(jī)構(gòu)尤其是油價(jià)的高位運(yùn)行，使得我們部分上市公司運(yùn)營成本增加，上市公司總體業(yè)績能否保持高增長仍有待觀察。其三，QDII以及各種渠道投資港股的資金日益增加，A股市場當(dāng)下相對高的估值水平對場外資金的吸引力無疑是降低了。

從最近三個(gè)交易日大盤反彈的主要推力來看，工商銀行為首的金融股功不可沒，市場在權(quán)重股的拉抬下，超跌股也開始了部分反彈，但由于成交沒有明顯放大，可見投資者參與超跌反彈的熱情并不高。另外，有關(guān)數(shù)據(jù)也表明，機(jī)構(gòu)投資者在6000點(diǎn)上方普遍有減倉動(dòng)作，那么這次他們會(huì)不會(huì)利用巨額申購資金解凍再做一把高拋低吸呢？應(yīng)該說可能性仍是存在的。從這種意義上看，中國石油A股的2.57萬億元申購資金解凍，對大盤的推動(dòng)作用恐怕也會(huì)大打折扣了。