滬深兩市的大幅調整，并不能改變基金對牛市趨勢的判斷。昨日，滬深兩市雙雙大跌，其中滬指下跌280點，跌幅達到4.8%，而深成指下跌586點，跌幅為3.13%。對此，多家基金公司均表示，在牛市趨勢未變、基金未現(xiàn)大規(guī)模贖回的情況下，此次震蕩屬于市場的一次正常調整，但對后市判斷則出現(xiàn)明顯分歧。

三大原因導致下跌

“其實，股市此次下跌的原因很簡單?！贬槍@個問題，申萬巴黎基金公司研究總監(jiān)呂曉峰昨日表示：“總得來說不外乎以下三個緣由。”

一是中石油發(fā)行價格確定在15元-16.7元，融資額有望達到668億元，市場樂觀預期上市后潛在收益率接近100%，即使認購資金達到3萬億元，認購比率也是2.2%，相當于一周收益率在2%左右，引發(fā)資金流向一級市場，對市場形成短期影響，預計資金解凍后，影響由負面轉為正面；

二是三季度GDP增長11.5%，9月CPI雖有回落，仍上升6.2%，市場擔心央行周末大幅加息，考慮到美聯(lián)儲可能減息，央行加息會增大人民幣升值壓力；

三是市場滬指從3800點上漲到6100點，漲幅60%，市場有調整要求。

同樣，富國基金也表達了類似觀點，其首席策略研究員林文軍指出，昨日大跌屬于市場的正常調整，此外新的存款準備金率實施也對市場資金面造成一定沖擊。而泰達荷銀首席策略分析師尹哲認為，近日市場的調整顯示出其正在對前一階段的宏觀調控政策作出正面的反應。

牛市前提未變

在興業(yè)基金投資副總監(jiān)王曉明看來，牛市存在的前提并未改變。首先，國內市場資金充沛，流動性過剩短期難改；其次，企業(yè)盈利能力仍然很強；最后，大盤股沒有出現(xiàn)非理性調整。這樣看來，他認為牛市趨勢并未發(fā)生改變。

上投摩根基金公司也承認，本次調整是牛市中階段性的修正，有可能會有中石油認購資金的準備因素在里面，但更主要的是近期盤整趨勢的延續(xù)，長期來看不會影響中國的牛市格局。從基本面的因素來看，三季報主要上市公司的盈利維持了健康向上的增長態(tài)勢，基本面上看不到大的利空，長期謹慎樂觀的看法并沒有改變。

此外，本次調整可能是市場趨于謹慎的一種體現(xiàn)，市場擔心宏觀調控、擔心市場調整的心態(tài)環(huán)繞不散，此次調整后將有效宣泄這種情緒，為以后行情的發(fā)展奠定扎實的基礎。

基金延續(xù)凈申購

記者了解到，盡管市場持續(xù)震蕩，但基金延續(xù)三季度凈申購的跡象比較明顯。前段時間，由于QDII基金的火爆發(fā)行，部分基金確實出現(xiàn)了凈贖回，但金額都不是很高。相反，部分基金近期凈申購的金額令人咋舌。

昨日，滬上一基金公司相關人士透露，他們旗下的兩只基金，近期都出現(xiàn)了凈申購，其中一只每天凈申購金額均在1億元以上。而另一基金公司的數(shù)據(jù)更加樂觀，10天之內的凈申購金額達到40億元左右，當然這也與其增加了代銷渠道有關。

后市判斷有分歧

對于后市，富國基金預計，市場可能進一步深度調整。在操作策略上，他們看好一些下游行業(yè)。投資者可以選擇一些重倉下游行業(yè)、價值投資風格成熟的基金品種，以有效規(guī)避風險。尹哲也認為，此次調整并未結束，市場寬幅震蕩將主導第四季度，結合“科學發(fā)展觀”和“和諧社會的創(chuàng)建”這兩條主線，基金仍可以發(fā)掘精選出有潛力的個股。

而王曉明的判斷比較樂觀，認為銀行、地產(chǎn)等板塊整體利潤增長較快，估計會成為支撐大盤的重要力量，所以此次調整有可能會很快結束。