渤海證券

低碳經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)時(shí)代旋律，發(fā)展清潔能源是必然選擇

能源和環(huán)境問題迫使全球走向低碳生活，低碳經(jīng)濟(jì)應(yīng)運(yùn)而生。中國(guó)碳減排40%-50%的承諾迫使政府大力發(fā)展清潔能源，改善能源結(jié)構(gòu)，從而掀起國(guó)內(nèi)的新能源發(fā)展高潮。新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃將于近期推出，從各方消息來看，清潔能源發(fā)展規(guī)劃大幅提升將是不容臵疑的事實(shí)。到2020國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)量提高至2000萬千瓦，風(fēng)電裝機(jī)量1.5億千瓦，核電裝機(jī)量7000-8000萬千瓦，水電裝機(jī)量3.3億千瓦，風(fēng)電光伏水電核在未來10年將引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向低碳。

光伏上游多晶硅困難重重，下游組件商獲益頗豐

2010年全球光伏行業(yè)復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)有喜有憂。上游多晶硅廠商由于成本過高，盈利困難，中下游硅片、電池片及組件廠商則生產(chǎn)線高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，毛利率創(chuàng)歷史新高，收益頗豐。但近期歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)為光伏行業(yè)的復(fù)蘇增添了變數(shù)，歐元匯率屢創(chuàng)新低降低了企業(yè)獲利空間。

風(fēng)電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，強(qiáng)者愈強(qiáng)格局凸顯

風(fēng)電行業(yè)未來十年增速仍可維持20%以上，行業(yè)景氣不變，但業(yè)內(nèi)公司數(shù)量過多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，整機(jī)單價(jià)不斷下挫，毛利率低于關(guān)鍵零部件，預(yù)計(jì)隨著風(fēng)電設(shè)備行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)推出以及海上風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)啟動(dòng)，強(qiáng)者愈強(qiáng)格局將更加顯著。

核電發(fā)展進(jìn)入高速期，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化是趨勢(shì)

截止09年底我國(guó)核電裝機(jī)量910萬千瓦，核電發(fā)電量占比僅2%左右，遠(yuǎn)低于世界核電大國(guó)，我國(guó)的核電發(fā)展空間巨大。我國(guó)核電技術(shù)路線將以二代半和三代為主，大型鑄鍛件、主循環(huán)泵和核級(jí)泵、核安全級(jí)閥門以及焊接工藝上的國(guó)產(chǎn)化是提高核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率的關(guān)鍵，龍頭企業(yè)將更多分享核電大蛋糕。

水電正處黃金期，電價(jià)上調(diào)是趨勢(shì)也是必然

我國(guó)水力資源儲(chǔ)量居世界首位，但開發(fā)利用程度遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，未來十年將是水力開發(fā)的黃金期，年均水電裝機(jī)量在1300-1400萬千瓦，水電電價(jià)上調(diào)將隨電力改革的推進(jìn)以及水電站開發(fā)成本的提高而得到解決，這是趨勢(shì)也是必然。

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