法拉電子(600563)：受益新能源汽車補(bǔ)貼

今日投資

法拉電子(600563)主要從事薄膜電容器及其金屬化鍍膜材料的制造。公司是中國最大的薄膜電容器及鋁金屬化膜生產(chǎn)企業(yè)，具有30億只薄膜電容器和1600噸金屬化膜的年生產(chǎn)能力。還擁有BSI頒發(fā)的ISO/TS16949質(zhì)量體系認(rèn)證證書。并通過與日本東麗公司、日本三菱、美國杜邦公司等外企合作，取得了長期的供應(yīng)商的優(yōu)先供貨低位。今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.73、0090和1.21元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為34倍、28倍和20倍；當(dāng)前共有7位分析師跟蹤，其中建議強(qiáng)力買入、買入和觀望的分別為3、3和1人，綜合評級系數(shù)1.71。

2010年1季度公司實(shí)現(xiàn)營收2.66億元，同比增長71.33%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤6315萬元，同比增長125.35%。實(shí)現(xiàn)凈利潤4936萬元，同比增長150.56%，對應(yīng)的EPS為0.22元，優(yōu)于國泰君安的預(yù)期。

目前，在各國政府推進(jìn)節(jié)能減排的背景下，節(jié)能燈替代白熾燈的進(jìn)程正在加速。在節(jié)能燈產(chǎn)品的帶動(dòng)下，公司電容和變壓器銷量均大幅增長，業(yè)績呈現(xiàn)淡季不淡。首季營收環(huán)比增長19.7%，凈利潤環(huán)比增長35.5%。這印證了國泰君安對于節(jié)能燈市場在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策推動(dòng)下仍將保持增長的判斷。

公司擁有四大核心競爭優(yōu)勢：(1)技術(shù)優(yōu)勢：公司技術(shù)水平處于全球薄膜電容器行業(yè)領(lǐng)先地位；(2)規(guī)模優(yōu)勢：公司擁有45億只薄膜電容及2000噸金屬化膜的生產(chǎn)能力，位居國內(nèi)第一，全球第三；(3)成本優(yōu)勢：與國際競爭對手相比公司擁有更低的生產(chǎn)運(yùn)營成本和原材料成本；(4)客戶優(yōu)勢：公司優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)吸引了包括飛利浦、歐司朗、中興、華為、海爾、美的等國內(nèi)外知名企業(yè)成為公司的核心客戶。這些優(yōu)勢可以從公司近幾年的收入和凈利潤的穩(wěn)定增長得以體現(xiàn)，也使得公司成為電子元器件行業(yè)少有的“價(jià)值型”企業(yè)成為公司的核

國金證券維持法拉電子的盈利預(yù)測，預(yù)測2010～2012年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤202.46、266.03和352.92百萬元，同比分別增長68.28%、31.40%和32.66%，EPS分別為0.900、10182和1.569元。同時(shí)，鑒于新能源戰(zhàn)略+競爭對手退出帶來訂單轉(zhuǎn)移推動(dòng)法拉電子加速成長，國金證券認(rèn)為公司未來三年業(yè)績有望保持復(fù)合30~40%的速度成長。新能源汽車市場繁榮，法拉電子受益最深。重申其“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底對公司成長性的影響。