中國(guó)證券網(wǎng)編者按：周四兩市大盤低開(kāi)低走，2700點(diǎn)關(guān)口被輕松擊穿。那么究竟什么原因?qū)е卤┑?？百點(diǎn)長(zhǎng)陰再現(xiàn)？

本文導(dǎo)讀：

【暴跌元兇顯形】

【央票重啟 節(jié)日加息概率大】

3年期央票再啟 市場(chǎng)預(yù)期端午加息概率大

周小川呼吁盡快運(yùn)用"宏觀審慎政策"

周小川：將微觀監(jiān)管機(jī)制納入宏觀管理框架

央行行長(zhǎng)周小川：要用好貨幣供應(yīng)量利率等貨幣政策工具

央行：今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能足 將繼續(xù)穩(wěn)健貨幣政策

【全球市場(chǎng)大跌】

美股市遭遇今年最糟糕一天

國(guó)際油價(jià)6月1日大幅下跌

【權(quán)威聲音】

國(guó)際投行唱多PK國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)看空 A股將何去何從

關(guān)注跌出來(lái)的機(jī)會(huì) 基金投資創(chuàng)業(yè)板"棄老買新"

憂慮經(jīng)濟(jì)增速放緩　6月滬指勉強(qiáng)開(kāi)門紅 李大霄：歷史性底部

類似1996年"大政策"催化牛市的"黑天鵝"效應(yīng)將重現(xiàn)A股

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

申銀萬(wàn)國(guó)：市場(chǎng)調(diào)整已逐步到位

西部證券：反復(fù)夯實(shí)底部區(qū)域

【大勢(shì)研判】

A股遭遇空襲 弱反彈能否延續(xù)關(guān)注2700點(diǎn)得失

外圍股市暴跌拖累 持股觀望

3年期央票再啟 市場(chǎng)預(yù)期端午加息概率大

本周末即將迎來(lái)端午小長(zhǎng)假，市場(chǎng)再燃加息預(yù)期。今年以來(lái)，央行貨幣政策保持"一月一提準(zhǔn)"和"隔月一加息"的節(jié)奏。業(yè)內(nèi)人士表示，無(wú)論是根據(jù)貨幣政策的整體節(jié)奏，還是基于5月份的CPI預(yù)期，央行將于端午節(jié)假期加息已然成為大概率事件。

與此同時(shí)，作為重啟后的第二次發(fā)行，本周3年期央票發(fā)行規(guī)模為230億元，較前次減少逾四成。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前公開(kāi)市場(chǎng)操作的變化僅表示央行運(yùn)用數(shù)量調(diào)控方式回收流動(dòng)性，而非貨幣政策的反轉(zhuǎn)。

小長(zhǎng)假又見(jiàn)加息窗口

"整體上，貨幣政策緊縮的趨勢(shì)沒(méi)有改變。"東方資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)部主任王自強(qiáng)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，央行一月上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率、隔月加息一次的總體節(jié)奏不變，但具體時(shí)點(diǎn)無(wú)法判斷。

今年央行前兩次宣布加息時(shí)點(diǎn)為2月8日和4月5日，分別是春節(jié)假期和清明節(jié)小長(zhǎng)假的最后一天。因此，端午小長(zhǎng)假即將來(lái)臨之際，市場(chǎng)的加息預(yù)期漸濃。

交通銀行金融研究中心研究員鄂永健則認(rèn)為，6月份加息很早就在市場(chǎng)的預(yù)期之中，而且機(jī)構(gòu)對(duì)于5月份的CPI預(yù)測(cè)都比較高。

來(lái)自華泰聯(lián)合證券的最新研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)5月CPI同比上漲5.5%，環(huán)比升0.1個(gè)百分點(diǎn)。光大證券表示，今年CPI通脹會(huì)在年中見(jiàn)頂。"因此，不排除端午節(jié)加息的可能性。"鄂永健稱。

招商銀行分析師劉俊郁指出，PMI下滑的幅度小于預(yù)期，因此緊縮貨幣政策可能不會(huì)那么快放松。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)--PMI指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月回落并降至9個(gè)月新低，為52.0%，環(huán)比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。"5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前的6月上旬和中旬是政策敏感期。"他表示，6月份加息的可能性比較大。"6月份加息一次，大家還是比較認(rèn)同的。"財(cái)通證券研究所分析師金赟對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，

3年期央票縮量發(fā)行

與此同時(shí)，作為重啟后的第二次發(fā)行，本周3年期央票發(fā)行規(guī)模為230億元，較前次減少逾四成。而央行同時(shí)公告發(fā)行的3月期央票發(fā)行量則較上周的10億元大幅增加，為150億元。

央行于5月12日重啟暫停近半年的3年期央票發(fā)行，重啟后首次發(fā)行量為400億元，中標(biāo)利率3.80%。后因流動(dòng)性緊張未再發(fā)行，直至本周一央行再次要求交易商上報(bào)3年期央票需求。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前公開(kāi)市場(chǎng)操作的變化僅表示央行運(yùn)用數(shù)量調(diào)控方式回收流動(dòng)性，而非貨幣政策的反轉(zhuǎn)。"央票發(fā)行的變化等，只是針對(duì)銀行間市場(chǎng)資金面所作的微調(diào)，貨幣政策并沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)向。"王自強(qiáng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示央行運(yùn)用數(shù)量

數(shù)據(jù)顯示，周三(6月1日)銀行間市場(chǎng)的資金面未如預(yù)期驟然放松。短期利率風(fēng)向標(biāo)--7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)收3.91%，較前收盤漲6個(gè)基點(diǎn)，隔夜品種則大跌72個(gè)基點(diǎn)至3.16%。

市場(chǎng)交易員們表示，隔夜回購(gòu)利率的大跌，是因月末因素消除，而7天回購(gòu)利率小幅上漲，則是因周末端午小長(zhǎng)假將至。"整體而言，月初的流動(dòng)性沒(méi)有想象中那么快就趨松。"上海一交易員稱。

對(duì)于未來(lái)的資金面，業(yè)內(nèi)人士表示，盡管6月份到期資金超過(guò)6000億元，預(yù)計(jì)新增外匯占款也將保持在3000億元左右，因此短期內(nèi)銀行系統(tǒng)流動(dòng)性仍將充足，但未來(lái)的貨幣政策仍有收緊空間，加之日均存貸比監(jiān)管帶來(lái)的不確定性，均對(duì)其形成壓制。

華泰聯(lián)合證券分析師認(rèn)為，考慮到公開(kāi)市場(chǎng)7月份到期資金在3000億元以下，8月和9月兩個(gè)月到期資金則僅在2000億元左右，因此央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行跨月及跨季操作的必要性及可行性均較大。"預(yù)計(jì)6月份央行將主動(dòng)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作規(guī)模，同時(shí)由于通脹有望再創(chuàng)本輪新高，屆時(shí)央行可能在加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率之間再做政策選擇，其中加息可能性應(yīng)高于再次'提準(zhǔn)'。"上述分析師指出，年內(nèi)繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間有限，公開(kāi)市場(chǎng)操作也將以凈投放為主。(每日經(jīng)濟(jì)新聞)