天和防務(wù)發(fā)行價格24.05 元/股

天和防務(wù)（300397）8月27日公告，本次發(fā)行價格24.05 元/股對應(yīng)的發(fā)行人2013 年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤攤薄后市盈率為20.73 倍，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率。

本次公開發(fā)行股份數(shù)量為3,000 萬股。發(fā)行人本次發(fā)行的募集資金投資項目計劃所需資金額為64,383 萬元。

本次網(wǎng)上申購時間為：8 月28 日（T 日）9:15-11:30、13:00-15:00。每一個申購單位為500 股，超過500 股必須為500 股的整數(shù)倍，但最高申購量不得超過本次網(wǎng)上初始發(fā)行股數(shù)的千分之一，即12,000 股。

天和防務(wù)（300397）：立足防空指揮系統(tǒng)，延伸軍民業(yè)務(wù)

來　　源：　 廣發(fā)證券 撰寫時間：　 2014-08-25

公司立足末端防空指揮控制系統(tǒng)，延伸四大軍民業(yè)務(wù)領(lǐng)域。公司是末端防空指揮控制系統(tǒng)產(chǎn)品供應(yīng)商，主要業(yè)務(wù)是以連續(xù)波雷達(dá)技術(shù)和光電探測技術(shù)為核心的偵察、指揮、控制系統(tǒng)的研制、銷售及技術(shù)貿(mào)易，是民營性質(zhì)的信息化武器裝備科研生產(chǎn)單位。目前其主要產(chǎn)品包括便攜式防空導(dǎo)彈指揮系統(tǒng)系列產(chǎn)品和區(qū)域防空群指揮系統(tǒng)系列產(chǎn)品兩個系列。公司正在推進(jìn)其技術(shù)在民用領(lǐng)域如通用航空、要地周界安防、海洋探測等的應(yīng)用，2014 年取得了訂單的突破，公司為未來發(fā)展的布局將會帶來良好的發(fā)展前景和更廣闊的發(fā)展空間。

擬募集資金 6.44億，用于現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)建、研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充營運(yùn)資金。公司擬公開發(fā)行 3000 萬新股，此次發(fā)行不安排老股發(fā)售，發(fā)行后股本為 1.2 億股。連續(xù)波雷達(dá)系統(tǒng)系列產(chǎn)品建設(shè)項目為包括連續(xù)波目標(biāo)指示雷達(dá)、便攜式防空導(dǎo)彈指揮系統(tǒng)、野戰(zhàn)通信指揮系統(tǒng)在內(nèi)的公司現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)建項目，項目完成后將建立技術(shù)水平全國領(lǐng)先、功能較為完備的連續(xù)波雷達(dá)系統(tǒng)系列產(chǎn)品生產(chǎn)基地；軍民兩用防務(wù)技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)將增強(qiáng)公司產(chǎn)品開發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和公司可持續(xù)發(fā)展。

盈利預(yù)測與估值：預(yù)計公司 2014-2016 年 EPS 分別為 1.29、1.46、1.63 元（按公司新發(fā)行股份 3000 萬股攤薄后計算）。國防信息化發(fā)展趨勢下，公司區(qū)域防空指揮控制系統(tǒng)仍將會有廣闊的發(fā)展前景，而公司在通用航空、要地安防和海洋探測等軍民領(lǐng)域的拓展也將打開巨大的發(fā)展空間。綜合行業(yè)和市場因素，合理價值區(qū)間為 40.00～44.00 元。

風(fēng)險提示：公司業(yè)績可能會受到軍品研發(fā)周期較長、定型生產(chǎn)和交付時間不確定性較大、國外軍貿(mào)市場開拓周期較長和客戶需求不確定性較大的影響出現(xiàn)較大波動性甚至下滑風(fēng)險；公司國內(nèi)軍品盈利可能會由于軍方調(diào)整價格的影響。