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日圓和歐元誰更弱？

日圓跌勢或遠超歐元？

做空日圓曾是華爾街最青睞的交易策略之一，但在今年失去了魅力。

今年，一些主要貨幣大幅波動，例如瑞士法郎兌歐元在一天之內(nèi)大漲了41%，然而日圓兌歐元走高，兌美元基本保持穩(wěn)定。

在日圓兌美元過去兩年穩(wěn)步下跌之后，這種停滯不前的狀況令那些預(yù)計日圓將繼續(xù)走低的對沖基金和其他投資者有些手忙腳亂。

美國商品期貨交易委員會(U.S. Commodity Futures Trading Commission)的數(shù)據(jù)顯示，自去年9月以來，資金經(jīng)理將期貨市場中的日圓空頭頭寸削減了82%，達到近兩年來的最低水平。

在大規(guī)模刺激計劃和全球經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟的背景之下，市場受到了央行政策的束縛，日圓的回彈為此提供了最新的證據(jù)。日本央行在2013年4月推出的刺激計劃是日圓自那時起一路下跌的主要驅(qū)動因素。但許多投資者懷疑，日本央行在未來數(shù)月是否還會擴大其寬松的貨幣政策，因為有跡象顯示，隨著出口增長和薪資上升，這個全球第三大經(jīng)濟體正在恢復(fù)元氣。

與此同時，美國經(jīng)濟增速放緩降低了美元的整體吸引力，許多外匯交易員正在觀望美國聯(lián)邦儲備委員會（簡稱：美聯(lián)儲）的加息行動，市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲最早要等到2015年底才會有所行動。

管理著逾1,300億美元資產(chǎn)的Nuveen Asset Management固定收益投資組合經(jīng)理李(Steve Lee)稱，美元/日圓已經(jīng)不再是市場焦點。

過去兩年，做空日圓是華爾街最流行的交易策略之一，2013年和2014年日圓分別貶值了18%和12%。

日圓走勢將更加平穩(wěn)的前景促使一些投資者買入日圓、防范全球可能出現(xiàn)的經(jīng)濟和政治動蕩，在金融危機期間，日圓的這一避險角色顯得尤為突出。其他投資者押注日圓將上漲，他們押注的不一定是日圓兌美元，還包括日圓兌其他貨幣。

管理著4,743億美元資產(chǎn)的施羅德投資管理有限公司(Schroders Investment Management Ltd.)去年年底平倉了日圓空頭頭寸，開始買入日圓防范歐洲股市下跌的風(fēng)險。雖然有關(guān)全球經(jīng)濟增長疲軟的跡象會導(dǎo)致股市出現(xiàn)波動，但作為避險投資資產(chǎn)的日圓卻可能因此獲得支撐。

施羅德投資管理有限公司歐洲經(jīng)濟學(xué)家桑加納(Azad Zangana)稱，從避險角度來說他們看好日圓，未來6到12個月不存在可能導(dǎo)致日圓下跌的因素。

周一，日圓匯率報121.5590日圓兌1美元，接近七年新低。但許多華爾街分析師正在重新考慮日圓還有多少下跌空間。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)分析師5月18日調(diào)整了匯率預(yù)期，他們預(yù)計到今年年底美元/日圓匯率將為121日圓，而之前給出的預(yù)期為128日圓。

包括Nuveen在內(nèi)的一些機構(gòu)預(yù)計，隨著美國經(jīng)濟擺脫第一季度的滑坡、逐漸改善，美元/日圓將走強。李表示，強勁的經(jīng)濟增長將確保美聯(lián)儲按計劃啟動加息，這將是美聯(lián)儲自2006年以來的首次加息，將給美元帶來支撐。利率走高會增強貨幣對投資者的吸引力。Nuveen擴大了對日圓的押注范圍，押注墨西哥比索、印度盧比、波蘭茲羅提兌日圓將上漲。

也有一些機構(gòu)預(yù)計日圓將延續(xù)強勢。資產(chǎn)規(guī)模2.4萬億美元的道富環(huán)球投資(State Street Global Advisors)削減了做空歐元/美元的頭寸，同時增加了做空歐元/日圓的頭寸。今年迄今日圓兌歐元上漲8.55%，一定程度上是受到歐洲央行實施1萬億歐元（約合1.1萬億美元）刺激計劃的推動。

道富環(huán)球投資外匯管理部門主管克勞諾弗(Collin Crownover)表示，日本的貨幣政策處于觀望模式，按兵不動就相當于新的緊縮。

來源：華爾街日報