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比GDP還牛：中國股市為啥跌 這個(gè)數(shù)據(jù)能解釋一切(圖)

外媒：中國可能不久向世界出口另一種東西 名字叫衰退

新加坡類似于亞洲經(jīng)濟(jì)的晴雨表。其高度開放、貿(mào)易主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，常常能在全球經(jīng)濟(jì)遇到麻煩時(shí)，釋放出信號(hào)。此時(shí)此刻，新加坡正清楚地閃爍著警示燈。

今年二季度，新加坡國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比下滑4.6%。幾乎可以肯定的是，這一衰退由中國引發(fā)。新加坡的經(jīng)濟(jì)困境正預(yù)示著一個(gè)拐點(diǎn)的到來，不僅僅針對(duì)亞洲，也適用于全球經(jīng)濟(jì)。

2008年全球金融危機(jī)重創(chuàng)西方金融體系，中國則以9%以上的經(jīng)濟(jì)增速拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長。隨著這個(gè)亞洲最大經(jīng)濟(jì)體日趨疲軟，從首爾到巴西利亞，所有官員們都發(fā)現(xiàn)自己國家失掉了一個(gè)可依賴的增長引擎。美國和歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡，也讓大多數(shù)亞洲國家的出口放緩，包括日本在內(nèi)。而中國經(jīng)濟(jì)下行，則足以把亞洲制造業(yè)推向更糟糕的境地。

摩根士丹利的RUchir Sharma警告說，“下一個(gè)全球衰退將由中國引起”。

六月，中國出口量上漲2.1%。消息傳來，上海股票市場的短線交易者們額手相慶。但更有意思的是，中國進(jìn)口量則下降6.7%。這解釋了新加坡制造業(yè)何以較前三個(gè)月大幅減少14%。同樣，新加坡對(duì)中國的非石油出口也出現(xiàn)大幅下滑，五月下滑4.3%，四月下滑5.1%，二月更是暴挫22.7%。

自2012年三季度以來，新加坡經(jīng)濟(jì)便開始大幅萎縮。政府反應(yīng)還算快速，今年一月，新加坡央行意宣布寬松利率區(qū)間。如今也是時(shí)候再來一輪貨幣寬松政策，財(cái)政政策刺激也顯得很有必要。

美林銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hak Bin Chua說，全球經(jīng)濟(jì)前景仍然充滿挑戰(zhàn)，遠(yuǎn)沒有四個(gè)月前預(yù)期的樂觀。“中國經(jīng)濟(jì)疲軟，希臘面臨危機(jī)，東南亞其他近鄰國家增長乏力，包括印度尼西亞、泰國和馬來西亞在內(nèi)，都可能拖累經(jīng)濟(jì)增長。”

作為亞洲國家的主要出口國，中國經(jīng)濟(jì)下滑帶來的負(fù)面影響正日益凸顯。如今，許多區(qū)域內(nèi)投資者仍對(duì)中國努力將GDP和股市維持在高位的做法持樂觀態(tài)度。但是，盡管這幾天中國市場頻頻傳出好消息，情況仍然讓人感到憂慮。六月，中國信貸暴增3000億美元，達(dá)到一月以來的最高水平。盡管這可以在短期內(nèi)幫助穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)，卻也助長了中國債券市場的泡沫，以及滬深兩市的資產(chǎn)泡沫。

中國面臨的另外一個(gè)問題是邊際回報(bào)率遞減。自2008年全球金融危機(jī)以來，中國推出了越來越多的刺激政策，不論是刺激的規(guī)模、范圍還是頻率都超越以往。然而，中國越是竭力將GDP增速保持在5%以上，全球金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。畢竟，中國的紓困政策開始脫離現(xiàn)實(shí)軌道。中國股市近期走勢便是7年來無節(jié)制借貸的苦果。

現(xiàn)如今，中國的麻煩也是世界的麻煩，2010年，中國經(jīng)濟(jì)增速占全球的23%。2014年底，這一數(shù)字飆升至38%。在商品市場上，中國的影響力更甚，從印度尼西亞到南非，所有國家的商品出口都要依賴中國。“在接下來的幾年中，中國很有可能是全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的最大源頭。”Sharma對(duì)彭博新聞?wù)f。

他補(bǔ)充道，中國可以拖累全球經(jīng)濟(jì)2個(gè)百分點(diǎn)——這被看作世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退的臨界點(diǎn)。如果新加坡經(jīng)濟(jì)可以作為參考指標(biāo)，那么全球經(jīng)濟(jì)實(shí)際上已經(jīng)陷入了衰退。（克克/編譯）

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