盡管中報顯示，上半年基金整體虧損4397.53億元，但這并不妨礙基金公司照收管理費。不過值得關(guān)注的是，從中報可以看出，基金管理費中有一大部分都貢獻(xiàn)給了渠道。

根據(jù)2010年3月15日起施行的《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》，基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金半年度報告和基金年度報告中披露從基金財產(chǎn)中計提的管理費、托管費、基金銷售服務(wù)費的金額，并說明管理費中支付給基金銷售機(jī)構(gòu)的客戶維護(hù)費(尾隨傭金)總額。從2009年年報開始，各只基金公布了報告期客戶維護(hù)費。

好買基金研究中心統(tǒng)計，上半年基金共賺取管理費148.84億元，同比增長18.97%?；鸶督o銷售機(jī)構(gòu)的尾隨傭金達(dá)21.32億元，占管理費的14.32%。從個基來看，交銀180治理ETF聯(lián)接基金上半年管理費為94.74萬元，而客戶維護(hù)費竟達(dá)285.14萬元，占比高達(dá)300.96%；排名第二的易方達(dá)深證100ETF聯(lián)接基金客戶維護(hù)費占比為64.90%。此外，華安上證180ETF聯(lián)接、工銀瑞信滬深300和新華鉆石品質(zhì)企業(yè)等基金占比也在50%以上。

數(shù)據(jù)顯示，客戶維護(hù)費占比較小的基金有國聯(lián)安穩(wěn)健、上投摩根貨幣A、建信恒久價值、申萬巴黎盛利精選等基金，分別為0.11%、0.27%、0.35%和0.39%?？傮w上看，新基金的客戶維護(hù)費占比明顯提高，在客戶維護(hù)費支出比例前8名基金中，均為2009年以來成立的次新基金。

隨著基金公司管理規(guī)模和實力的增加，基金公司的議價能力會有一定程度的提高，小基金公司的客戶維護(hù)費占比普遍較高。

業(yè)內(nèi)人士分析，作為付給銀行、券商等渠道的維護(hù)、激勵費用，客戶維護(hù)費是基金公司重要的費用支出，客戶維護(hù)費占比的高低既反映了基金公司面對渠道的議價能力，也反映了公司整體的盈利能力。面對高昂的渠道費用，規(guī)模較小的基金往往難以改變短期賠錢賺吆喝的命運，這影響了小基金公司的賺錢能力，增加了其生存壓力，對小基金公司來說，除了加強(qiáng)渠道公關(guān)外，如何快速的打造旗艦產(chǎn)品以迅速擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)自身影響力是提高其議價能力的重要手段。

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