⊙上海從容投資董事長(zhǎng) 呂俊

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)對(duì)2010年整個(gè)的宏觀經(jīng)濟(jì)包括政策機(jī)會(huì)都做出了提示。其中，哪些是要點(diǎn)，哪些是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？這些都要好好地推敲。

回顧一下去年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，有很多政策先后出臺(tái)，十大產(chǎn)業(yè)振興政策、貨幣政策，等等。但到了年底，我們印象最深的似乎是家電下鄉(xiāng)、汽車(chē)購(gòu)置稅減免這樣的政策。這樣的政策無(wú)論是經(jīng)濟(jì)效果還是市場(chǎng)影響都非常明顯。這說(shuō)明了不是所有的經(jīng)濟(jì)政策都會(huì)有機(jī)會(huì)，但其中一部分經(jīng)濟(jì)政策確實(shí)是有機(jī)會(huì)的。

這確實(shí)是個(gè)課題，什么樣經(jīng)濟(jì)政策更有機(jī)會(huì)，更能起到四兩撥千斤的作用？為什么有些政策中央只花了很低的代價(jià)，就帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)效益？產(chǎn)生了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的效果？在市場(chǎng)上有強(qiáng)烈的反應(yīng)？而有些政策達(dá)不到這樣的效果。

答案很明顯，就是有影響的經(jīng)濟(jì)政策一定是契合經(jīng)濟(jì)不平衡的現(xiàn)狀，彌補(bǔ)這種不平衡的政策。這樣的政策往往會(huì)以非常低的代價(jià)取得非常明顯的效果。家電下鄉(xiāng)、汽車(chē)購(gòu)置稅減免，在國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)的總盤(pán)子中占比是非常小的，但是帶來(lái)的效益卻非常巨大。為什么？因?yàn)橹袊?guó)是消費(fèi)國(guó)家，中國(guó)人是想消費(fèi)的民族，而過(guò)去，國(guó)民收入的分配更多的傾斜到政府、企業(yè)的層面，居民的層面分享的比較少，壓抑了消費(fèi)需求。而去年，政府拿了一點(diǎn)錢(qián)出來(lái)補(bǔ)貼消費(fèi)者的話，就起到了非常好的效果。因?yàn)?，這個(gè)政策是彌補(bǔ)過(guò)去收入分配不平衡的狀況的。

那么，2010年有什么政策會(huì)有巨大的效果呢。我們認(rèn)為是，關(guān)于城鎮(zhèn)化的政策。放寬農(nóng)村居民進(jìn)入城市，這個(gè)政策不僅是2010年，甚至是未來(lái)好幾年的影響最深遠(yuǎn)的政策。這個(gè)政策可能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的方方面面。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，用電方面，農(nóng)村人均用電量是趕不上城市的，這相當(dāng)程度上是因?yàn)?，可供城市居民消費(fèi)的服務(wù)業(yè)遠(yuǎn)比農(nóng)村發(fā)達(dá)得多，而當(dāng)農(nóng)村居民“城鎮(zhèn)化”后，新的用電需求就會(huì)勃勃而生，這是非常大的新增需求。

城鎮(zhèn)化是非常大的課題，會(huì)對(duì)方方面面都產(chǎn)生推動(dòng)力，甚至不僅是消費(fèi)的層面，很多層面都會(huì)受到影響。不僅僅是農(nóng)村居民，城市的居民、經(jīng)營(yíng)者都面臨很大的變革需求，影響是非常深遠(yuǎn)。包括資本市場(chǎng)、金融體系都有很大的新需求。

要實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化，讓農(nóng)民變成市民，政府必須為他們提供增量公共產(chǎn)品，但是政府的公共產(chǎn)品是需要花錢(qián)才能拿得出來(lái)的，這個(gè)巨大的資金需求怎么解決？解決的主要方向在哪里？

現(xiàn)在，地方政府組成的融資平臺(tái)，據(jù)說(shuō)，已經(jīng)有5萬(wàn)億的負(fù)債了，甚至有的村一級(jí)的政府都有融資平臺(tái)，但真正懂得經(jīng)營(yíng)的城市可能并不多。對(duì)于很多二線城市，現(xiàn)在是不是到了可以考慮更深層次的來(lái)思考資本市場(chǎng)的作用？

過(guò)去，這樣的融資操作主要是到海外市場(chǎng)去執(zhí)行，比如上海在上個(gè)世紀(jì)90年代。但現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模更大，涉及的人數(shù)更多，需要政府提供公共產(chǎn)品更迫切，這方面的需求指望新流入的人口稅收可能并不現(xiàn)實(shí)。(剛進(jìn)入城鎮(zhèn)的人口能夠負(fù)擔(dān)的稅收是比較低的，可是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，他們可能會(huì)成為城市的很重要的稅源)。而提高現(xiàn)有居民稅收，則會(huì)明顯抑制消費(fèi)。

再采取過(guò)去向銀行融資的辦法可行么？一個(gè)城市可以用來(lái)抵押的資產(chǎn)是有限的。能夠融入的資金也是如此?；蛟S，怎樣拓展思路，去把資本市場(chǎng)用好，把城市的現(xiàn)金流規(guī)劃好后，才能夠把這個(gè)事做起來(lái)，最后通過(guò)在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，來(lái)助推，這樣才可以達(dá)到促進(jìn)內(nèi)需的方式。這是個(gè)長(zhǎng)期的事情，也孕育很多的機(jī)會(huì)。

相關(guān)專(zhuān)題：

基金2010年投資策略

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。