形成這種預(yù)期的根本原因在于，我國房地產(chǎn)市場早已演變成一個投資性需求而非消費性需求主導(dǎo)的市場。在投資性需求主導(dǎo)的房地產(chǎn)市場中，當以投資為目的的買房人不理會房價將下跌的市場預(yù)期時，他們就不會降價出售住房，相反還會積極尋求獲利的交易機會，從而導(dǎo)致住房的投資性需求并未減少。這是當前我國大中型城市中住房空置會如此之高的根本原因之一。

從這個角度分析，投資性需求旺盛是導(dǎo)致當前我國大中城市中住房空置率高企的最主要因素。反過來講，高懸的空置率又說明，當前我國房地產(chǎn)市場的投資性特征依然相當突出。

那么，是什么因素支撐了房地產(chǎn)市場中的投資性需求？筆者一直堅持認為，這主要是近年來高杠桿率的住房信貸優(yōu)惠政策。例如，2009年個人住房信貸規(guī)模約為24600億，是2008年的4倍多；2010年第一季度個人住房信貸規(guī)模達到了9202億元。這些住房信貸支持了住房投資或投機者可以低成本進入房地產(chǎn)市場，投資性需求也導(dǎo)致房價的快速飆升。這些住房投資或投機者可以通過“低買高賣”方式賺取差價，結(jié)果則導(dǎo)致住房消費者無力購買住房。確實，借助銀行高杠桿率的住房信貸，我國房地產(chǎn)市場也變成了投資或投機者主導(dǎo)的天下。

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