記者觀察

股改尚未完成 大家仍需努力

剩下的S股越來越少，投資者普遍認(rèn)為股改已經(jīng)基本完成，現(xiàn)在看似得到了圓滿解決，但是這并非10年牛市的起點(diǎn)。

股改其實(shí)分為兩部分，一個是非流通股股東支付對價，另一個是非流通股全面上市流通，現(xiàn)在說股改基本完成，主要說的是對價已經(jīng)基本支付完，可是全面上市流通，目前僅僅是部分小非上市交易。

相比大非的數(shù)量，小非微不足道，所以，股改全面完成的標(biāo)志應(yīng)是大非全面流通后。為什么一定要等到大非全面流通呢？按照目前的股價，雖然投資者買氣高漲，但是非流通股股東的持股熱情卻看似很低，看看中信證券，三天兩頭的減持公告，非流通股更愿意選擇落袋為安，有人問是誰接走了小非的拋盤，有人說是基金，也有人說是大非，不管是誰，等到大非上市的時候，誰來接盤？

也有不愿意股改的，深發(fā)展就是典型，“憑什么讓我支付對價”。想想也是，深發(fā)展上市時間較早，當(dāng)時人們都不愿意買股票，別說溢價發(fā)行，就是平價也沒人要，如果不是領(lǐng)導(dǎo)干部發(fā)揚(yáng)共產(chǎn)黨員的模范帶頭作用，深發(fā)展很可能會發(fā)行失敗。所以，深發(fā)展大股東完全有理由拒絕支付對價：大家本來就是同股同價，憑什么我要支付對價？流通股股東也不干：別人都有棒棒糖吃，憑什么我們沒有，不支付對價，絕對不同意股改，也許深發(fā)展的股改問題還要長期僵持，其股改難度遠(yuǎn)比*ST股困難得多。

還有人民幣升值，在中國經(jīng)濟(jì)越來越好的大背景下，人民幣匯率也出現(xiàn)了持續(xù)的升值，就是在升值的大背景下，特大的利好掩蓋了股改的利空，本來十分棘手的股改難題放到超級牛市中就能夠迎刃而解，但是股改完成了，股指也漲了近300%，主力資金會等到大非流通嗎？萬一牛市提前結(jié)束，很多問題也會暴露出來，漲潮的時候沒有什么，退潮的時候就能看到誰沒穿短褲了。

有人說，3800點(diǎn)的指數(shù)依然是建立在2/3的股票不能流通的前提下，如果非流通股全面流通，3800點(diǎn)將不復(fù)存在。