四利好因素發(fā)酵 周線紅三兵預(yù)示行情樂觀

盡管此輪反彈的目標(biāo)位還未到，但在接近2850-2900點的前期密集成交區(qū)域附近，大盤或會出現(xiàn)震蕩。我們認(rèn)為，隨著局部寬松政策預(yù)期的加強、資金面的松動以及市場環(huán)境的轉(zhuǎn)暖，本周兩市周線收陽概率較大，而周線“紅三兵”則為7月樂觀行情開了個好頭。

局部寬松預(yù)期漸強

此輪反彈的最大動力源于對政策預(yù)期的改變。無論是要重點解決中小企業(yè)貸款難問題，還是首次提出把握好政策的節(jié)奏和力度，都顯示政策微調(diào)動態(tài)，也都明顯透露出政策調(diào)控正在向著有利于市場的方向變化。

我們認(rèn)為，在6月經(jīng)濟先行指標(biāo)PMI接近強弱分界線敏感窗口之際，經(jīng)濟政策見底的可能性正在逐漸增大。今年下半年，在總體保持緊縮政策的前提下，局部寬松的政策將逐漸推出，以便從根本上確保經(jīng)濟增速繼續(xù)保持在合理的水平內(nèi)。

比如作為影響中國經(jīng)濟的兩大支柱行業(yè)——房地產(chǎn)與汽車業(yè)，都可能再次受到政策的大力扶持。另外，今年中央一號文件是關(guān)于促進(jìn)水利發(fā)展的。由于上半年氣候環(huán)境異常，預(yù)計財政政策將繼續(xù)向水利建設(shè)重點傾斜，再加上新興產(chǎn)業(yè)的加速推進(jìn)，都將全面促進(jìn)經(jīng)濟的進(jìn)一步穩(wěn)定發(fā)展。

資金面趨向松動

7月15日將公布6月的CPI數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)，預(yù)計6月CPI增速將達(dá)到6.2%甚至以上，央行繼續(xù)加息的可能性較大，但這是在市場預(yù)期之中的，對市場影響相對有限。下半年貨幣政策繼續(xù)緊縮的空間已極其有限，調(diào)控次數(shù)將明顯減少，市場資金整體環(huán)境將明顯好于上半年，這也在市場中漸成共識。

從下半年有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，下半年央票及正回購到期資金規(guī)模為1萬多億元，但不足上半年到期總量3.7萬億元的30%，加上M1、M2已基本回落到正常水平區(qū)間，意味著下半年流動性調(diào)控壓力其實已經(jīng)大大減輕。另外，重點解決中小企業(yè)融資難問題或?qū)⒊蔀橘Y金松動的突破口。

市場環(huán)境轉(zhuǎn)暖

前期市場在2600點附近出現(xiàn)眾多見底信號，如破凈、破發(fā)、大股東增持、成交創(chuàng)地量、估值創(chuàng)新低等，隨著指數(shù)的快速反彈，有利于市場上漲的因素正在繼續(xù)擴散發(fā)酵。

首先，機構(gòu)主力資金的動向值得關(guān)注。如基金公司快速增倉，上周逾五成基金主動加倉；保險資金積極入市，除增持工行、中行外，某大型保險資產(chǎn)管理公司一次性動用逾百億元入市等，可以理解為機構(gòu)對下半年市場轉(zhuǎn)向樂觀所采取的實際行動。更何況，據(jù)預(yù)測，目前保險公司倉位普遍還不到15%，仍有千億資金可隨時入市。

其次，中報業(yè)績預(yù)期向好成為支撐股市上漲的基礎(chǔ)。從已公布中報預(yù)報的上市公司看，預(yù)喜的比例超過八成，預(yù)報業(yè)績增長的企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)減上市公司，這將使前期過度悲觀預(yù)期面臨糾偏。

第三，外圍環(huán)境趨于平緩。如歐美經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，歐債危機緩和，近期外圍市場連續(xù)上漲也為A股提供正面心理支持。

第四，短期仍存上沖動能。此次行情是對3067點跌至2610點這個波段調(diào)整的反彈，高點暫不會超過3067點，且可能在60、120日均線附近遭遇阻力，但從滬市單邊成交放大至1300億元-1500億元的情況分析，短期大盤仍有繼續(xù)上行動能，但有可能在加速上漲后結(jié)束這波反彈。

在后市操作過程中，可以采取持股或震蕩調(diào)整時逢低介入的策略。在行業(yè)板塊方面建議關(guān)注：此輪下跌幅度最大，但受新興產(chǎn)業(yè)政策支持的中小板、創(chuàng)業(yè)板中的超跌個股；有可能受益于保障房與汽車政策的基建、建材、水泥、鋼材、汽車整車及配件公司；中報業(yè)績預(yù)增中主營業(yè)務(wù)增長突出，或出現(xiàn)業(yè)績拐點的公司；中長期角度關(guān)注嚴(yán)重低估的藍(lán)籌權(quán)重板塊。(銀泰證券)

日信證券：市場預(yù)期趨暖 修復(fù)性行情展開

按照我們對行情發(fā)展的基本判斷，三季度市場的重要看點在于從估值盈利雙重收縮后的下跌到政策預(yù)期舒緩帶來的修復(fù)性上漲。雖然目前基本面增長與通脹的數(shù)據(jù)配比還沒有好轉(zhuǎn)，政策調(diào)整信號有待進(jìn)一步確認(rèn)，但市場對重要拐點逐步臨近的預(yù)期逐步統(tǒng)一，修復(fù)性上漲行情提前展開。需要注意的是，在政策調(diào)整確立之前，市場預(yù)期對行情向上的支撐力度有限，市場波動在所難免。