政策推動制造業(yè)升級 看好10個股投資機會(薦股)

申銀萬國證券研究所

行業(yè)“錢”景

中國制造業(yè)要實現(xiàn)由大到強轉變，升級是必由之路。

政策推動制造業(yè)由大到強：“十二五”規(guī)劃的要求。

催化劑I——城鎮(zhèn)化需求拉動：交通網(高鐵、城鐵、地鐵)、信息網(三網融合、物聯(lián)網)、能源網(核電、海洋油氣開發(fā)、特高壓電網)建設提速，帶動裝備制造業(yè)加速增長。

直接的催化劑II ——供給轉向內需市場的撬動：進口替代、出口轉內銷加速，帶動裝備制造、醫(yī)藥、輕工、紡織服裝等行業(yè)的龍頭公司加速成長。

2011年首推裝備制造業(yè)，包括鐵路設備、通信傳輸設備、輸變電設備、重型機械、冶金礦采設備、建筑機械。這些行業(yè)是“制造業(yè)升級”主題下的最大受益者，且目前估值較低，有較大提升潛力。

看好“傳統(tǒng)+新興”的結合體，即擁有傳統(tǒng)產業(yè)的較低估值，又享受新興產業(yè)的高成長性。

首推公司：中國南車、中國一重、鄭煤機、中國西電、中興通訊、中海油服、啟明信息、軟控股份、星網銳捷、美克股份。

中國經濟正在步入轉型的中期，在此階段，制造業(yè)的升級將成為一個必然的趨勢。這一進程不僅將得到政策的推動，也會受到正在加速的城鎮(zhèn)化需求以及正在轉向內需市場的企業(yè)供給這兩股力量的帶動。我們看好其中蘊含的投資機會，并推崇能實現(xiàn)“傳統(tǒng)+新興”完美結合的企業(yè)。

制造升級是必由之路

1、中國制造業(yè)的現(xiàn)狀：大而不強。

盡管“中國制造”一詞早已風靡全球，但這更多的是指中國制造業(yè)的數(shù)量龐大，就質量而言，我國的制造業(yè)仍有較大的提升空間。在高端制造領域，我國依然處于凈進口狀態(tài)，特別是電力機械、科學儀器、特種工業(yè)機械、金工機械等技術含量較高的行業(yè)，進口額遠高于出口。

2、提升中國制造業(yè)的層級：既有空間也有必要。

在聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織所測算的全球制造業(yè)增加值總額中，中國所占份額達11.4%，排在美國、歐盟、日本之后，占除中國以外發(fā)展中國家的60%，可見中國確實可謂全球制造業(yè)的大國。然而，中國的人均工業(yè)增加值卻只有543美元，僅為工業(yè)化國家平均水平的七分之一。此外，在聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織對全球106個國家工業(yè)競爭力績效的排序中，我國剛剛擠進前1/4位，顯然，這與全球制造業(yè)大國的身份極不相稱。因此，提升中國制造業(yè)的層級，既有空間，也有必要。

3、政策推動制造業(yè)由大到強：“十二五”規(guī)劃的要求。

“十二五”規(guī)劃的關鍵點是“發(fā)展”，主線是“轉變經濟增長方式”。而要實現(xiàn)兩者統(tǒng)一，目前還“大而不強”的制造業(yè)將是重要突破口。在《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃的建議》中就明確提出了升級傳統(tǒng)制造業(yè)并培育戰(zhàn)略性新興產業(yè)的要求。相信隨著“十二五”的開局，制造升級這個主題有望進一步受到政策的推動。

4、看好制造業(yè)中“傳統(tǒng)+新興”相結合的企業(yè)。

所謂“傳統(tǒng)+新興”結合體，是指在傳統(tǒng)產業(yè)的基礎和積淀上，能夠形成新的技術突破和提升的上市公司。這些公司既擁有傳統(tǒng)產業(yè)的較低估值，又享受新興產業(yè)的高成長性。當然，如果其所處的市場格局屬于寡頭壟斷則更佳，這樣可以順利傳導原材料價格的壓力。

制造升級有兩大推動力

1、直接的催化劑I：城鎮(zhèn)化需求將拉動交通網、信息網和能源網的建設提速。

“十二五”將積極穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化進程，而交通網、信息網和能源網建設有望因此提速。在《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃的建議》中，第20條中提到：“完善城市化布局和形態(tài)?！源蟪鞘袨橐劳?，以中小城市為重點，逐步形成輻射作用大的城市群……推進大中小城市交通、通信、供電、供排水等基礎設施一體化建設和網絡化發(fā)展”。隨著城鎮(zhèn)化的加速推進，交通網、信息網和能源網建設有望在“十二五”提速。在此背景下，一大批具備高端裝備研發(fā)和生產實力的企業(yè)將脫穎而出，進入高成長的軌道，具體利好在于：

1、交通網建設提速利好軌道交通設備、建設和運營商；2、信息網建設提速利好信息設備和服務供應商；3、能源網建設提速利好核電、海洋工程、特高壓傳輸設備供應商。

2、直接的催化劑Ⅱ：供給轉向內需市場的撬動。

在海外經濟復蘇緩慢，外需存在不確定性的背景下，內需市場將更值得倚重。而從專注出口轉向開拓內需市場，至少有進口替代和出口轉內銷兩種途徑。

進口替代是拓展內需市場的一種有效途徑。而為達到替代進口的要求，需要先對產品和技術加以升級，才能享受快于行業(yè)成長性的擴張速度。不少制造業(yè)行業(yè)既有進口替代的空間，也具備進口替代的實力，且這些行業(yè)大都存在較高的技術門檻，因此行業(yè)內的龍頭公司值得看好。

此外，通過制造業(yè)升級，可實現(xiàn)出口轉內銷。因為實施出口轉內銷戰(zhàn)略的企業(yè)，需要建立自己的品牌和渠道，由此提升對市場的控制力，并享受更高的成長性和利潤率，這也是我們看好的制造升級的一種形式。(證券時報)

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