高盛公司的商業(yè)模式正處在壓力之中。正如在這次指控中所表現(xiàn)出的，對(duì)利益沖突的密集審查將導(dǎo)致公司在大膽投資自己賬戶的同時(shí)，難以為客戶充當(dāng)顧問、金融家和做市者的角色。這一被美國證交會(huì)稱為具有里程碑意義的和解協(xié)議還要求高盛在按揭證券業(yè)務(wù)的審批上作出實(shí)際的改善，包括嚴(yán)格對(duì)此類產(chǎn)品營銷材料進(jìn)行書面審查，強(qiáng)化內(nèi)部法律顧問、審查職員和外部顧問的職責(zé)。協(xié)議還要求高盛對(duì)內(nèi)部本業(yè)務(wù)領(lǐng)域的員工進(jìn)行特別的員工培訓(xùn)。日前通過的美國金融改革法案針對(duì)證券化沖突的規(guī)定，正是瞄著高盛而來。雖然限制的程度將取決于監(jiān)管者對(duì)法律的解讀，新的法律將限制高盛所能夠進(jìn)行的大量自營業(yè)務(wù)。

此外，此案的判決可能將拉開對(duì)摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行、美國銀行及瑞士銀行等金融機(jī)構(gòu)采取相似處罰的序幕。摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行、美國銀行以及瑞士銀行，也都曾安排過類似的房貸證券交易，美國證交會(huì)目前也在分頭調(diào)查之中。

經(jīng)濟(jì)上獲勝

對(duì)家底殷實(shí)的高盛而言，5.5億美元不過是九牛一毛，這筆創(chuàng)紀(jì)錄的罰金僅相當(dāng)于高盛今年一季度14天的利潤。2009年高盛的凈收益在向優(yōu)先股股東派息后為122億美元。美國證交會(huì)表示不排除今后會(huì)對(duì)高盛采取其他法律行動(dòng)，并將繼續(xù)推進(jìn)對(duì)欺詐案核心人物圖爾的訴訟。但據(jù)了解圖爾近況的消息人士稱，圖爾仍然保有在高盛的職位。多數(shù)分析家此前也曾預(yù)計(jì)，和解談判至少再延遲數(shù)月。據(jù)英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》網(wǎng)站日前報(bào)道，許多人認(rèn)為，高盛表現(xiàn)得更好。它不僅避免了失去任何一位高管，或者數(shù)以百計(jì)令人尷尬的文件在法庭上公布，而且被處以的罰金也只是多數(shù)分析師所估計(jì)的一半。正如BradHintzofAlianceBernstein在CNBC電視頻道所言，美國證券和交易委員會(huì)或許能夠聲稱是政治贏家，而高盛則獲得了經(jīng)濟(jì)勝利。

《華爾街日?qǐng)?bào)》認(rèn)為，高盛獲得多個(gè)勝利而溜之大吉，讓人懷疑美國證交會(huì)的起訴是否動(dòng)了真格。高盛沒有像一些管理層擔(dān)心的那樣被迫犧牲掉任何高管，包括首席執(zhí)行長貝蘭克費(fèi)恩。高盛同意作出的改革不會(huì)影響其利潤，也不會(huì)影響其作為華爾街最強(qiáng)大公司的地位。

無論如何，高盛還是樂意的，它擺脫了最大的短期問題。近幾個(gè)月來，高盛的股票價(jià)格受到下行壓力，市值已經(jīng)蒸發(fā)超過250億美元，和解的消息使高盛當(dāng)天股價(jià)漲幅超過9%，達(dá)到每股152.2美元。對(duì)此，5.5億美元的罰金和對(duì)疏忽的承認(rèn)，看起來可能是個(gè)劃得來的代價(jià)。

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