國信證券：成長是零售股投資的主線(薦股)

零售行業(yè)的景氣持續(xù)的情況下，成長是投資的主線。投資標(biāo)的選擇原則是：有穩(wěn)定的利基市場、向新興業(yè)態(tài)、新興地區(qū)進(jìn)行區(qū)域擴(kuò)張、業(yè)態(tài)擴(kuò)張及品類(模式)穩(wěn)健擴(kuò)張、同時(shí)管理能力及商業(yè)模式能夠?qū)崿F(xiàn)“正循環(huán)”公司。

前期零售股股價(jià)繼續(xù)走高、在目前的股價(jià)下，我們的建議配置以下組合，以期繼續(xù)投資者在零售股中繼續(xù)獲得超額收益：

白馬組合：蘇寧電器、中興商業(yè)、友阿股份；

黑馬組合：農(nóng)產(chǎn)品、渤海物流、通程控股。(國信證券研究所)

光大證券：推薦零售板塊中的大盤藍(lán)籌股(薦股)

政策轉(zhuǎn)暖筑建結(jié)構(gòu)性牛市：

國慶過后，國家政策在房地產(chǎn)調(diào)控、國際貿(mào)易爭端和人民幣升值的大環(huán)境下出現(xiàn)逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤傻嫩E象，主要體現(xiàn)為財(cái)政政策的再刺激和貨幣政策的相對寬松，而十一黃金周消費(fèi)零售同比增長18.7%的數(shù)字，亦顯示了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯，居民消費(fèi)仍然維持較高的增速。因此我們對未來經(jīng)濟(jì)趨勢和市場環(huán)境出現(xiàn)了一定的修正，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)政策性的復(fù)蘇，短期市場環(huán)境有利于筑建結(jié)構(gòu)性牛市和周期股估值修復(fù)。

零售行業(yè)估值壓力較高，整體建議標(biāo)配：

預(yù)計(jì)商業(yè)零售行業(yè)2010 年第四季度整體將繼續(xù)維持穩(wěn)健的蓬勃發(fā)展期快車道。但行業(yè)景氣復(fù)蘇的勢態(tài)，已經(jīng)在目前股價(jià)和估值中充分得到反映，部分2011 年市盈率較高零售股存在一定估值壓力。我們認(rèn)為短期內(nèi)通脹壓力仍然較大，因此在未來幾個(gè)月的操作上，建議回避估值較高的百貨股標(biāo)的物，調(diào)倉至估值較為合理的超市和連鎖股?？紤]到黃金珠寶子行業(yè)今年以來較高的增長以及避險(xiǎn)需求，同時(shí)建議投資者關(guān)注黃金珠寶行業(yè)(老鳳祥、潮宏基及豫園商城)整體的波段性投資機(jī)會(huì)。對于行業(yè)的評級(jí)，我們從原有的買入評級(jí)調(diào)降至增持，建議投資者標(biāo)準(zhǔn)配置零售股。

個(gè)股推薦行業(yè)中的大盤藍(lán)籌股：

個(gè)股推薦中，我們更為偏愛零售股中的大盤藍(lán)籌股。我們相信零售股的防御特征和穩(wěn)健增長特性，意味著大盤藍(lán)籌股具有更強(qiáng)的慣性，在結(jié)構(gòu)性牛市中將更為穩(wěn)健，估值亦相對于較高市盈率的零售股更為合理。我們在未來三個(gè)月中，依次推薦蘇寧電器、武漢中百、合肥百貨，主要理由是保障性住房或能拉動(dòng)家電整體銷售保持穩(wěn)定增長，CPI 通脹仍有一定壓力可關(guān)注超市中質(zhì)地優(yōu)良的龍頭股份以及關(guān)注通過定增后打開業(yè)績空間的區(qū)域龍頭百貨。主題投資方面我們建議關(guān)注明年業(yè)績反轉(zhuǎn)空間較大的中興商業(yè)以及武漢中商，建議投資者可以擇機(jī)逢低提前埋伏。(光大證券研究所)

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