除定價(jià)過高的因素外，投資者自身恐慌心態(tài)也是主因之一

⊙記者 潘圣韜 ○編輯 陳羽 朱紹勇

周二大盤股二重重裝上市首日大跌4.12%，成為繼中國(guó)西電之后又一只首日破發(fā)的新股。而隨著最近市場(chǎng)行情急轉(zhuǎn)直下，新股破發(fā)現(xiàn)象也是接二連三地出現(xiàn)。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，新股的“破發(fā)潮”令機(jī)構(gòu)在網(wǎng)下的詢價(jià)過程中更趨謹(jǐn)慎。不過分析人士表示，新股破發(fā)固然有定價(jià)過高的因素，但從目前如此普遍的破發(fā)現(xiàn)象看，投資者自身恐慌心態(tài)或許也是其中一大主因。

“破發(fā)潮”愈演愈烈

最近一段時(shí)間以來，二級(jí)市場(chǎng)人氣極度低迷，新股上市后的表現(xiàn)也是“一日不如一日”，尤其是大盤股的破發(fā)形勢(shì)尤為嚴(yán)峻。在中國(guó)西電成為IPO重啟以來首只首日破發(fā)的新股之后，昨日另一大盤股二重重裝也“步其后塵”首日大跌4.12%，新股“破發(fā)潮”從而出現(xiàn)愈演愈烈的跡象。

統(tǒng)計(jì)顯示，在2009年以來發(fā)行并已上市的140只新股中，已經(jīng)破發(fā)過的新股達(dá)到14只，包括8只滬市發(fā)行的大盤股、3只中小板以及3只創(chuàng)業(yè)板股票，新股破發(fā)比例高達(dá)10%。而除了中國(guó)北車，其余13只個(gè)股目前仍處于“破發(fā)”狀態(tài)之中，其中中國(guó)中冶、招商證券、星輝車模、中國(guó)西電四只個(gè)股相對(duì)發(fā)行價(jià)的負(fù)溢價(jià)率都超過了7%。

機(jī)構(gòu)詢價(jià)更趨謹(jǐn)慎

在尋求新股破發(fā)背后的原因時(shí)，市場(chǎng)幾乎一致將過高的發(fā)行市盈率視為“罪魁禍?zhǔn)住?。而新股理性定價(jià)，不僅關(guān)系到普通投資者的利益，對(duì)于參與網(wǎng)下詢價(jià)的機(jī)構(gòu)而言，也關(guān)乎其打新的成敗。實(shí)際上，在經(jīng)歷之前多次破發(fā)“教訓(xùn)”后，機(jī)構(gòu)在詢價(jià)過程當(dāng)中也變得更為謹(jǐn)慎了。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在最近幾只新股的詢價(jià)過程中，機(jī)構(gòu)“一哄而上”的現(xiàn)象幾乎已近“絕跡”。某詢價(jià)機(jī)構(gòu)代表告訴記者，去年10月、11月份他們參加新股推介會(huì)還是“一個(gè)不落”，今年開始就是“有目的地篩選著去了”。而申萬分析師林瑾告訴記者，近期一些機(jī)構(gòu)在大盤股上的二次詢價(jià)策略也更為保守，“很多機(jī)構(gòu)都不像原來照著上限去打，而是根據(jù)自己認(rèn)為合理的價(jià)格進(jìn)行申購(gòu)”。

事實(shí)上，本周一發(fā)行的大盤股中國(guó)一重“破天荒”的未以之前公布的發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限發(fā)行，從很大程度上說明了這一點(diǎn)。即便如此，最終該股網(wǎng)下有效配售對(duì)象也僅49家，遠(yuǎn)低于之前發(fā)行大盤股的平均水平。

需要指出的是，定價(jià)過高的確是目前新股發(fā)行中的一個(gè)問題，市場(chǎng)人士也指出，在目前的詢價(jià)制度下，新股高估值發(fā)行的現(xiàn)象短期內(nèi)仍然會(huì)持續(xù)。但就破發(fā)問題本身而言，也不應(yīng)完全歸咎于高定價(jià)因素。分析師林瑾認(rèn)為，破發(fā)現(xiàn)象如此普遍，實(shí)際上也反映了目前市場(chǎng)的一種恐慌心態(tài)，“如果行情持續(xù)低迷，破發(fā)現(xiàn)象還會(huì)出現(xiàn)”。

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