近期上證指數(shù)雖然受制于5200點。但從盤口來看，由于人民幣升值的趨勢以及熱點輪動所帶來的做多動能，上證指數(shù)仍然有進一步拓展空間的預期，所以，登上5200點幾乎是可以相對確定的，因此，分析人士開始討論在歷史高位區(qū)域的5200點之上是否還有估值洼地？

對此，筆者認為，所謂估值洼地效應，主要是有兩點，一是相對的，主要是指相對于大盤的平均估值體系。比如目前A股市場平均動態(tài)市盈率在40倍左右，那么，低于40倍的板塊就可以歸結到估值洼地屬性中。也就是說，估值洼地不是絕對的，主要是參考系的不同引起的估值洼地效應。比如鋼鐵股，在熊市時，市盈率只有10倍，甚至不少鋼鐵股的市盈率一度到8倍。但目前也已經(jīng)達到了20倍甚至更高。如此來看，目前的動態(tài)市盈率較歷史來看，是高的，但較大盤平均40倍的市盈率來說，則是低的。

二是估值洼地效應，也是要考慮到成長性的。因為低市盈率之所以低，主要是因為市場認為其未來的成長性相對有限。因此，估值洼地效應明顯的板塊，如果缺乏成長性，也難以有大的突破。如造紙板塊的龍頭品種，目前的動態(tài)市盈率在30倍，前期一直未受到資金重視，但近期由于林業(yè)板塊的異動成為造紙板塊突破的催化劑，晨鳴紙業(yè)、華泰股份等估值洼地效應明顯的個股也就走向了熱門股行列。

就目前來看，筆者認為有四大板塊具有估值洼地效應，一是化肥板塊。目前化肥板塊面臨著秋季用肥高峰。而尿素價格也有所提升，磷酸二胺等產(chǎn)品價格也有100元/噸左右的漲幅，如此就刺激著目前動態(tài)市盈率只有25倍左右的化肥板塊的股價，故云天化、赤天化等品種可低吸持有。而六國化工的磷肥價格也有所上漲，考慮到產(chǎn)能的釋放等因素，該股的前景相對樂觀。

二是高速公路股板塊。該板塊的估值洼地效應的催化劑主要在于高速公路收費權轉(zhuǎn)讓辦法可能即將出臺，從而意味著高速公路上市公司可以通過收購、兼并擴大成長的路徑，外延式擴張賦予高速公路股的強大增長動力，故該板塊也具有一定的估值洼地效應，中原高速、寧滬高速、山東高速等個股可跟蹤。

三是優(yōu)質(zhì)食品飲料板塊。該板塊的估值洼地效應其實并不明顯，但由于該板塊在近一年來漲幅不大，具有比價上的估值洼地效應。而在目前A股市場通貨膨脹背景下的資產(chǎn)重估主線已悄成為各路資金所認同的背景下，食品飲料板塊也面臨著股價催化劑，這可能也是近期食品飲料板塊開始活躍的原因。故建議投資者密切關注高金食品、青島啤酒、燕京啤酒、伊利股份等品種。

四是電力板塊。目前電力板塊雖然盈利能力相對穩(wěn)定且面臨著機組使用小時下降的預期，但由于國家加大關閉小機組以及經(jīng)濟的超預期增長所帶來的用電高峰的一峰比一峰高的走勢，電力行業(yè)仍然面臨著較為樂觀的預期。同時，資產(chǎn)注入式的外延式擴張的預期依然存在，所以，目前電力板塊平均28倍的市盈率水平就具有洼地效應。國電電力、國投電力、華能國際、粵電力、川投能源等品種可低吸持有。

來源：上海證券報