牛市是指股價的長期上行運動，期間伴有次級逆向波即重大的價格下調。牛市中股價上漲主要由于兩個原因：由企業(yè)狀況改善而引致的股票投資活動增加，以及由市場活躍而引致的股票投機活動增加。

牛市由三個階段構成：第一階段——懷疑。這一階段，投資人對企業(yè)前景的信心在懷疑中逐步恢復。第二階段——樂觀。這一階段，企業(yè)效益不斷改善的信息刺激股價上漲，投資人對企業(yè)前景處于樂觀狀態(tài)。第三階段——狂熱。這一階段，股價上漲已完全脫離了企業(yè)效益的基礎，完全由投資人的主觀愿望所驅動。

在這三個階段中，政府與商業(yè)統計、股市分析及投資大眾對未來前景的看法都滯后于股市的發(fā)展，需要引起投資人的警惕。

在熊市和牛市各階段間的依次交替發(fā)展中，投資性交易與投機性交易的比重也將依次發(fā)生變化。在熊市的第三階段(絕望階段)及牛市的第一階段(懷疑階段)，投資性交易的比重趨于達到最大幅度，而投機性交易的比重趨于達到最小幅度。在牛市的第三階段(狂熱階段)和熊市的第一階段(失望階段)，投機性交易的比重趨于達到最大幅度，而投資性交易的比重達到最小幅度。掌握投資性交易與投機性交易相互間比重的變化，對于正確判斷股市處于何種發(fā)展階段，及進一步正確地進行投資決策，具有重要的意義和保證作用。

8、次級逆向波法則

次級逆向波是指牛市中的重大回調及熊市中的重大反彈。次級逆向波的時間不短于三周，并且?？苫卣{到主級正向波的1/3至2/3位置。

次級逆向波的存在是股市得以正常發(fā)展的重要保障，對股市起到減壓器的作用。在主級正向波的發(fā)展過程中，次級逆向波對供求關系的失衡狀態(tài)起到調節(jié)和制衡作用，從而使主級正向波的發(fā)展過程不致由于供求關系的嚴重失衡而中斷。

次級逆向波極具欺騙性，常使人誤認為主級正向波已經開始反轉。而這種欺騙性的作用是使利益得到再分配，最終使證券市場上只有少數人成為贏家。我們可以從中學會：對主、次級逆向波的識別必須由兩者之間形態(tài)與發(fā)展過程的比較研究才能正確得出；次級逆向波存在多變的形態(tài)或模式；次級逆向波的多變形態(tài)說明控制風險的重要性；投資效益主要來源于對次級逆向波的識別和利用。