建研集團(tuán)(002398)：布局合理并購提速 推薦

當(dāng)前公司業(yè)績正處在底部拐點(diǎn)上,隨著未來聚羧酸產(chǎn)能的釋放、異地進(jìn)一步布局,技術(shù)服務(wù)跨區(qū)域、跨領(lǐng)域的跨越式發(fā)展,混凝土業(yè)務(wù)的見底復(fù)蘇,我們認(rèn)為未來業(yè)績大幅反轉(zhuǎn)是大概率事件。

我們預(yù)測公司2010、2011、2012年的EPS分別為0.478、1.135、1.786元,對應(yīng)PE分別為60.85、25.62、16.28,目前公司手頭現(xiàn)金充裕(三季報(bào)貨幣現(xiàn)金有7.6億元),超募資金余額仍有20984萬元,未來在異地?cái)U(kuò)張步伐上有望超預(yù)期,維持“推薦”評級。(長江證券 劉元瑞)

高德紅外(002414)：迎著朝陽前行 目標(biāo)價(jià)43元

紅外熱像儀由于其獨(dú)特的技術(shù)和性能,在各行各業(yè)都有著廣闊的市場空間,而目前國內(nèi)紅外熱像儀產(chǎn)業(yè)發(fā)展剛剛起步,正處于朝陽階段,公司作為國內(nèi)紅外熱像儀領(lǐng)路者,未來必將迎著朝陽前行。

投資要點(diǎn):

軍用紅外熱像儀市場空間巨大:全球軍用紅外熱像儀市場空間可達(dá)2000億元;中國軍用紅外熱像儀市場空間可達(dá)230億元。

民用紅外熱像儀市場需求潛在增長點(diǎn)多:民用紅外熱像儀應(yīng)用領(lǐng)域廣,未來潛在增長點(diǎn)多,其中我們較為看好交通夜視、視頻監(jiān)控等領(lǐng)域。

高德“guide”——中國紅外熱像儀領(lǐng)路者:高德取名英文單詞guide,意義為向?qū)?、領(lǐng)路者。2003年非典疫情爆發(fā),公司憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品、迅速的市場反映和得力的市場推廣,一舉占領(lǐng)國內(nèi)檢測檢疫測溫市場,市場份額高達(dá)95%。高德以非典為契機(jī),進(jìn)入高速發(fā)展階段,2006~2008年公司營業(yè)收入年復(fù)合增長率超過40%,我們認(rèn)為紅外熱像儀行業(yè)仍然處于發(fā)展初期,未來公司仍能保持高速增長。

公司以FLIR為榜樣,朝著“系統(tǒng)+品牌”前進(jìn):借鑒FLIR公司成功的經(jīng)驗(yàn),近年來公司致力于掌握上游關(guān)鍵部件如焦平面探測器和光學(xué)鏡頭等,并憑借優(yōu)秀的光、機(jī)、電、人工智能圖像處理一體化技術(shù),進(jìn)一步研制和推廣更高技術(shù)層次的綜合光電系統(tǒng)產(chǎn)品,同時(shí)致力于提升高德在全球的品牌影響力。

公司未來增長動力主要來源于系統(tǒng)級軍品+民品大規(guī)模推廣:未來幾年公司將更多的向軍方供應(yīng)整套紅外系統(tǒng),并且隨著未來公司越來越多軍方在研項(xiàng)目的定型,我們認(rèn)為公司軍用紅外系統(tǒng)銷量將高速增長;隨著市場對視頻監(jiān)控和車載夜視越來越高的要求,民用非測溫類紅外熱像儀市場需求也將穩(wěn)定增長,甚至有出現(xiàn)爆發(fā)性增長的可能,一旦市場爆發(fā),公司將是最大受益者。

我們預(yù)測公司2010~2012年EPS分別為0.8、1.07、1.26元。公司作為國內(nèi)紅外熱像儀的領(lǐng)路者,未來將最大受益于紅外熱像儀產(chǎn)業(yè)巨大市場空間的釋放。我們給予公司推薦的投資評級,以2011年40倍PE計(jì)算,未來6-12月的目標(biāo)價(jià)格為42.8元。(中投證券 王鵬)

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