金宇集團(tuán):藍(lán)海市場(chǎng)開拓者

金宇集團(tuán) 600201 醫(yī)藥生物

研究機(jī)構(gòu)：銀河證券 分析師：董俊峰 撰寫日期：2011-05-29

公司戰(zhàn)略重心:揚(yáng)帆“藍(lán)海市場(chǎng)”金宇集團(tuán)動(dòng)物疫苗業(yè)務(wù)主要以口蹄疫疫苗為主,其營(yíng)業(yè)收入占動(dòng)物疫苗業(yè)務(wù)收入的80%以上,藍(lán)藍(lán)耳病滅活疫苗、豬瘟脾淋苗業(yè)務(wù)量占比不足20%。未來(lái)公司將重點(diǎn)開拓高端非政府招標(biāo)疫苗,實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的目標(biāo)。

動(dòng)物疫苗行業(yè)“朝氣蓬勃”

1、畜禽存、出欄量龐大,市場(chǎng)潛力可挖;2、國(guó)家防疫體系再造“給力”動(dòng)物疫苗市場(chǎng)培育;3、規(guī)?；B(yǎng)殖程度提高,非政府招標(biāo)采購(gòu) 市場(chǎng)急需開發(fā)。

金宇集團(tuán):掌握核心科技

1、懸浮培養(yǎng)技術(shù)規(guī)模化生產(chǎn)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先;2、掌握146S 口蹄疫病毒含量檢測(cè)技術(shù)、抗原濃縮純化技術(shù)3、占據(jù)行業(yè)研發(fā)制高點(diǎn)?！矮F用疫苗國(guó)家工程試驗(yàn)室”是行業(yè)也是全國(guó)唯一的實(shí)驗(yàn)室。

公司盈利預(yù)測(cè)及估值2011/12/13年公司生物疫苗業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)EPS0.46元/0.54元/0.65元,公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)0.19元/0.20元/0.31元。鑒于公司在動(dòng)物疫苗行業(yè)研發(fā)實(shí)力業(yè)領(lǐng)先,且公司開拓高端市場(chǎng)苗“藍(lán)海”市場(chǎng)有爆發(fā)性。我們給予生物疫苗業(yè)務(wù)35倍PE,給予房地產(chǎn)業(yè)務(wù)10倍PE,我們預(yù)計(jì)金宇集團(tuán)估值中樞價(jià)位18元。我們給予“推薦”評(píng)級(jí)。

主要風(fēng)險(xiǎn)因素:1、動(dòng)物疫苗安全風(fēng)險(xiǎn) 2、公司開拓高端市場(chǎng)苗進(jìn)展情況不及預(yù)期