鐵路基建板塊空翻多 中國鐵建領(lǐng)漲

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 早盤鐵路基建板塊整體走弱，午后開盤后快速反彈，并且走強(qiáng)；

截止13”39分，板塊中中國鐵建大漲5%以，盤中一度大漲6%，青海華鼎、中鐵二局、中國中鐵國恒鐵路漲幅居前。

個(gè)股解析

中國鐵建:1Q2011業(yè)績符合預(yù)期

中國鐵建 601186 建筑和工程

研究機(jī)構(gòu)：中金公司 分析師：吳慧敏，張松 撰寫日期：2011-04-29

1Q2011業(yè)績符合預(yù)期:2011年第一季度,中國鐵建實(shí)現(xiàn)銷售收入873.6億,同比增長24.3%;歸屬母公司股東凈利潤17.0億元,對(duì)應(yīng)每股收益0.14元,同比增長22.6%,符合預(yù)期。

收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長:報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)銷售收入873.6億元,同比增長24.3%,主要由于一季度鐵路投資39.8%的高增長,這也符合我們之前的判斷,鐵路在施項(xiàng)目仍在穩(wěn)定推進(jìn);毛利率同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比基本持平:隨著公司承建項(xiàng)目逐步進(jìn)入大規(guī)模施工階段,公司毛利率已經(jīng)逐步回升企穩(wěn);財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升0.2個(gè)百分點(diǎn):主要由于報(bào)告期內(nèi)加息的影響和公司借款的增加,經(jīng)營性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù):間接反映了鐵道部的資金壓力較大;一季度公司新簽合同803.9億元,同比下降37.1%,其中鐵路合同33億元,同比大幅下降90%以上,主要受限于鐵道部領(lǐng)導(dǎo)更換;截至1季度末,公司在手訂單9,734億元,其中,國內(nèi)8,507億元,海外1,228億元。

盈利預(yù)測(cè):我們維持公司2011、2012年盈利預(yù)測(cè)不變,歸屬母公司股東凈利潤分別為91.5億元和101.0億元,對(duì)應(yīng)每股收益0.74和0.82元,分別同比增長115.4%和10.4%。

估值與建議:當(dāng)前股價(jià)下,中國鐵建A股2011、2012年P(guān)E分別為8.9和8.0倍,H股分別為7.6和6.8倍。我們認(rèn)為當(dāng)前市場已經(jīng)充分反映2012年之后鐵路投資規(guī)模的下降,公司股價(jià)繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)不大;但從基本面上而言,兩家公司仍缺乏明顯的催化因素,股價(jià)的上漲動(dòng)力取決于公司多元化業(yè)務(wù)的發(fā)展、市場結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型及海外市場的拓展,我們?nèi)跃S持“中性”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn):基建投資放緩,原材料及人工成本大幅上漲。