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醫(yī)藥板塊強于大盤可減倉

廣州日報

9月醫(yī)藥股表現(xiàn)可能弱于大盤但大跌的概率不大

生物制藥是昨日盤面最大亮點，廣州藥業(yè)、魯抗醫(yī)藥、中國醫(yī)藥、萊茵生物等多達11只個股漲停，板塊漲幅高達4.19%，居各板塊之首。醫(yī)藥行業(yè)受益于新醫(yī)改擴容、老齡化等積極因素影響，整體業(yè)績將持續(xù)高速增長。而超級細菌登陸日本的消息使相關(guān)個股再度瘋狂。

8月份醫(yī)藥板塊延續(xù)了7月份較強的走勢，繼續(xù)跑贏大盤，醫(yī)藥保健指數(shù)已經(jīng)接近年內(nèi)高點。自6月初行業(yè)利空政策來襲以來，醫(yī)藥板塊上演了V字形走勢，半年報業(yè)績較好及利空政策逐步消化是本輪行情的主要原因，“超級細菌”概念助推了醫(yī)藥股走強。

從市場實際表現(xiàn)看，8月份醫(yī)藥板塊強于大盤，弱于小盤股。小盤股的表現(xiàn)超越了醫(yī)藥股，醫(yī)藥股有被動上漲的意味，這說明醫(yī)藥板塊的相對市場表現(xiàn)趨減。而9月以來醫(yī)藥板塊弱于大盤，9月前幾個交易日，我們看到大盤表現(xiàn)較好，而小盤股和醫(yī)藥股開始調(diào)整，顯示出當大盤上漲時醫(yī)藥股難以取得超額收益的事實。

此外，目前市場對風格轉(zhuǎn)換關(guān)注較高，擔心醫(yī)藥股再次出現(xiàn)6月份那樣的大跌。我們的看法是歷史難以簡單重演，理由是：

看好優(yōu)質(zhì)企業(yè)

一、6月份以前是醫(yī)藥股的相對強度超過了大盤和小盤股，而8月份醫(yī)藥股是受小盤股拉動的，市場已相對謹慎；

二、6月份下跌的催化劑——降價預期和打擊商業(yè)賄賂，已被市場一定程度上消化，即便嚴厲執(zhí)行政策推出，殺傷力也會減弱。

因此，我們認為，正常情況下，9月份醫(yī)藥股的市場表現(xiàn)可能弱于大盤，但出現(xiàn)大幅下跌的概率不大。當然，如果醫(yī)藥股繼續(xù)強于大盤，則建議降低配置比例以規(guī)避風險。

對于長期配置，我們依然看好優(yōu)質(zhì)企業(yè)如同仁堂、天士力、江中藥業(yè)、仁和藥業(yè)(此類選擇還有東阿阿膠、片仔癀、華東醫(yī)藥、馬應龍等)。

對于中短期配置，我們認為目前醫(yī)藥股整體的相對估值并不便宜，彈性較大的公司則可能擺脫市盈率的束縛。建議關(guān)注海翔藥業(yè)、貴州百靈、信邦制藥等。

（長江證券 葉頌濤）

個股點評

同仁堂：集團整合效果初現(xiàn)。中藥中醫(yī)化的“同仁堂模式”將會顯現(xiàn)。我們維持對公司2010年、2011年EPS分別為0.68元和0.79元的預測，并維持“推薦”評級，維持32元的一年期目標價。

天士力：仍有多重催化劑。一是公司中期業(yè)績增長超預期，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增長37.31%；二是復方丹參滴丸FDA認證Ⅱ期臨床試驗取得超出預期的成績，公司正在借勢展開大規(guī)模營銷；三是亞單位流感疫苗確定可以秋季試銷，對明年增長的貢獻變得更加確定。

海翔藥業(yè)：全年業(yè)績有望超預期。上半年，公司扣非后凈利潤4739.7萬元，同比增長275.23%。預計2010~2011年EPS分別為0.61元、0.89元，維持“推薦”評級。 （長江證券 葉頌濤）

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