電子被動器件廠商受益最大

從電子產(chǎn)業(yè)的整體情況來看，日本大地震將對全球電子零組件供應(yīng)造成沖擊。

根據(jù)isuppli統(tǒng)計，2010年，日本電子設(shè)備產(chǎn)值占當(dāng)年全球市場份額的13.9%，同年日本半導(dǎo)體產(chǎn)量占全球市場份額的20%以上，地震將在短期內(nèi)對全球半導(dǎo)體組件價格造成波動。作為全球電子產(chǎn)品需求大國，短期內(nèi)對消費電子的需求產(chǎn)生一定負面影響。

但災(zāi)后重建將長期給整體電子行業(yè)尤其是消費電子、綠色節(jié)能及清潔能源等相關(guān)領(lǐng)域需求的提振帶來正面影響。另外，此次地震將在一定程度上加快日本大廠產(chǎn)能外移的進程。

按照細分產(chǎn)業(yè)鏈影響程度的大小來看，地震對日本東北區(qū)域的晶圓廠(信越)以及東芝的內(nèi)存和CMOS工廠造成一定的沖擊，短期將引起內(nèi)存Dram產(chǎn)品及部分高端芯片，還有數(shù)碼光學(xué)器件造成短缺和價格的上漲。對于下游廠商，如蘋果和其他智能手機廠商、PC廠商而言，上游產(chǎn)能不足將造成成本上漲。

在此次大地震中，TFT-LCD產(chǎn)業(yè)鏈上大部分公司集中在關(guān)西、大阪、神戶、九州、四國等遠離震心的西日本地區(qū)，日本TFT-LCD產(chǎn)業(yè)鏈手地氈影響有限。除去部分上游光學(xué)組件廠商部分工廠受損，大部分生產(chǎn)線已經(jīng)恢復(fù)運行。預(yù)計短期內(nèi)將會出現(xiàn)部分原材料緊張、物流不暢的情況，但隨著地震活動的減弱，生產(chǎn)只需將逐步恢復(fù)，因此對全球液晶面板行業(yè)影響有限。

另外一個影響較大的應(yīng)該是被動器件，日本是全球最大的RCL和石英器件生產(chǎn)地區(qū)。此次地震雖然并未嚴重危及本土的生產(chǎn)工廠，但是造成了電力和原料供應(yīng)的短缺，進而間接對被動器件廠的生產(chǎn)造成影響。我們認為這種影響在未來3-9個月將無法消除，這對本來已經(jīng)供應(yīng)緊張的被動器件行業(yè)雪上加霜，尤其是對于電力需求巨大的鋁電解電容行業(yè)以及精密生產(chǎn)要求高的MLCC行業(yè)，推薦江海股份。

有色 鎳錫需求受壓繼續(xù)看好釹鐵硼

此次日本大地震，對大宗商品價格和股票的影響較為有限(主要是情緒影響)，短期我們?nèi)跃S持對金屬價格調(diào)整震蕩走勢的判斷。

日本作為全球第三大經(jīng)濟體，此次地震將短期影響日本的經(jīng)濟增長預(yù)期(雖然后期大量的基建投資反倒可以迅速的拉動經(jīng)濟回升)，從而影響全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇的信心，因此將壓制國際大宗商品的總體走勢。此外由于日本是全球錫和鎳的主要需求國。因此將我們認為地震將短期對鎳和錫的需求造成一定負面壓力從而壓制價格。

不過，就大宗商品價格而言，此次地震只是雪上加霜，根本影響大宗商品價格走勢的仍是全球流動性、全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇的進程以及美元走勢等。從這幾個方面來看，在日本地震之前，我們就認為此輪大宗商品價格可能面臨一波中級調(diào)整，這主要取決于我們認為美元短期會走強，全球經(jīng)濟復(fù)蘇尤其是中國2011年上半年“補庫存”不太可能出現(xiàn)。

對于新能源產(chǎn)業(yè)鏈而言，由于日本釹鐵硼制造和新能源動力汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)比較發(fā)達，此次地震，我們目前尚未得知住友金屬、TDK、信越化學(xué)等釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)直接停產(chǎn)的消息，但下游汽車生產(chǎn)商的停產(chǎn)將有可能影響釹鐵硼下游的需求。但我們認為，這對國內(nèi)釹鐵硼的需求和價格的影響微乎其微。

日本汽車廠商停產(chǎn)，理論上來說，影響新能源動力汽車鋰動力電池的需求，但由于汽車廠商不會長期停產(chǎn)，加之鋰動力電池配套新能源汽車目前尚未大量銷售，因此對國內(nèi)的新能源動力汽車相關(guān)零件生產(chǎn)商影響甚小。

長期來看，我們依然看好新能源動力汽車的良好發(fā)展前景，繼續(xù)看好新能源動力汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資機會。維持廈門鎢業(yè)推薦的評級；并建議重點關(guān)注西藏礦業(yè)、天齊鋰業(yè)。