汽車(chē) 關(guān)注消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化

人力不可抗拒的巨大自然災(zāi)害，可能將改變?yōu)槭転?zāi)地區(qū)人們的消費(fèi)心理，而消費(fèi)心理的改變將在短期內(nèi)抑制消費(fèi)，不過(guò)在中長(zhǎng)期會(huì)拉動(dòng)內(nèi)需并促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)。此次日本強(qiáng)震，汽車(chē)工業(yè)短期受停產(chǎn)等因素影響產(chǎn)銷(xiāo)可能迅速出現(xiàn)下滑，中期受?chē)?guó)內(nèi)購(gòu)置需求猛增而拉升產(chǎn)量。

日本汽車(chē)工業(yè)當(dāng)前的出口依賴度已經(jīng)平均達(dá)到50%以上，而海外市場(chǎng)必將由于短期出口整車(chē)及相關(guān)零部件的沖擊而造成短期市場(chǎng)份額下滑等現(xiàn)象，出口依賴度強(qiáng)的日本公司可能受影響較大。

此次日本地震可能影響我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的短期消費(fèi)結(jié)構(gòu)及加快日系企業(yè)零部件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。日本大地震短期造成的汽車(chē)企業(yè)停產(chǎn)可能加速國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。從我國(guó)目前進(jìn)口車(chē)銷(xiāo)量的結(jié)構(gòu)來(lái)看，德系車(chē)在高端品牌上的追趕勢(shì)頭非常兇猛，同期日系車(chē)進(jìn)口占比則略有下滑。我們認(rèn)為，此次由于日本地震導(dǎo)致的日本汽車(chē)巨頭豐田、本田、日產(chǎn)工廠的停車(chē)將進(jìn)一步降低如雷克薩斯等高端品牌在中國(guó)市場(chǎng)短時(shí)間占有率，從而間接利好德系等進(jìn)口車(chē)市場(chǎng)。另外，從國(guó)內(nèi)車(chē)市結(jié)構(gòu)來(lái)看，未來(lái)兩端加速發(fā)展的趨勢(shì)也許會(huì)愈加明顯，這將利好高端進(jìn)口車(chē)型領(lǐng)域確認(rèn)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步拉動(dòng)其品牌在中端市場(chǎng)擁有號(hào)召力的德系車(chē)、以及繼續(xù)主打性價(jià)比而進(jìn)一步提前搶占三四線市場(chǎng)的韓系車(chē)。據(jù)此，我們推薦上海汽車(chē)。

機(jī)械 利好混凝土泵車(chē)及起重機(jī)出口

國(guó)內(nèi)混凝土泵車(chē)以及起重機(jī)將面臨出口機(jī)會(huì)，其他工程機(jī)械產(chǎn)品受制于排放標(biāo)準(zhǔn)壁壘仍難以出口日本，故受益微小。

從零部件生產(chǎn)看，本次日本地震對(duì)其液壓件供給影響較小，但對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)能造成一定損害。由于日本液壓件主要由川崎生產(chǎn)，其液壓件生產(chǎn)基地離地震重災(zāi)區(qū)較遠(yuǎn)，故國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)生產(chǎn)的液壓件供給影響較小。而此次地震對(duì)日本部分企業(yè)的發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)能造成一定的危害，國(guó)內(nèi)相關(guān)整機(jī)廠商未來(lái)可能受制于上游產(chǎn)能的影響。從整機(jī)生產(chǎn)來(lái)看，由于小松在日本本土的工程機(jī)械整車(chē)、零部件和發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)能受此次地震影響被削弱，其在中國(guó)生產(chǎn)的工程機(jī)械產(chǎn)品極有可能返銷(xiāo)日本，國(guó)內(nèi)主機(jī)廠或面臨更大的國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)空間。具體而言，中國(guó)混凝土和起重機(jī)因性價(jià)比較高，對(duì)日本的出口量有望增長(zhǎng)，而推土機(jī)、裝載機(jī)等其他機(jī)械因排放要求達(dá)不到日本的標(biāo)準(zhǔn)，難以出口日本。

從此次地震對(duì)核電設(shè)備的影響來(lái)看，目前福島核電站一號(hào)機(jī)組爆炸屬于化學(xué)爆炸，核泄漏影響小，而切爾諾貝利核電站是核燃料棒的直接爆炸，兩者存在本質(zhì)區(qū)別。因此，我們傾向認(rèn)為本次日本地震造成的核污染事件并不會(huì)直接影響中國(guó)核電發(fā)展的總體規(guī)劃，但對(duì)其推進(jìn)速度有負(fù)面影響。由于福島核電站泄漏原因?yàn)槔鋮s系統(tǒng)失效，而中國(guó)AP1000采用非能動(dòng)冷卻系統(tǒng)，冷卻系統(tǒng)失效概率低。因此國(guó)內(nèi)AP1000核電技術(shù)路線推廣可能加速，上海電氣為AP1000核島主設(shè)備的主要技術(shù)受讓方，隨著AP1000推廣加速，其有望遠(yuǎn)期受益。